老百姓(603883)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
老百姓大药房连锁股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“谢子龙”。公司的主营业务是通过构建营销网络从事药品及其他健康、美丽相关商品的销售。公司的主要产品是中西成药、中药饮片、养生中药、健康器材、健康食品、普通食品、个人护理品和生活用品。
根据老百姓2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收54.35亿元，同比基本持平。扣非净利润2.44亿元，同比下降21.59%。老百姓2025年第一季度净利润2.88亿元，业绩同比下降21.45%。
营业收入情况
2024年公司主要从事零售、联盟及分销、其他，主要产品包括中西成药和非药品两项，其中中西成药占比79.10%，非药品占比13.28%。
1、中西成药
2016年-2024年中西成药营收呈大幅增长趋势，从2016年的44.51亿元，大幅增长到2024年的176.85亿元。2022年-2024年中西成药毛利率呈小幅增长趋势，从2022年的29.39%，小幅增长到了2024年的31.57%。
2、非药品
2024年非药品营收29.69亿元，同比去年的31.50亿元小幅下降了5.76%。同期，2024年非药品毛利率为36.93%，同比去年的36.13%基本持平。
2019年，该产品名称由“非药品、其他”，整合为“非药品”。
主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降21.45%
本期净利润为2.88亿元，去年同期3.66亿元，同比下降21.45%。
净利润同比下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出7,850.37万元，去年同期支出9,434.81万元，同比下降；
但是主营业务利润本期为3.47亿元，去年同期为4.46亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降22.18%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 54.35亿元 | 55.39亿元 | -1.88% |
| 营业成本 | 35.75亿元 | 35.89亿元 | -0.40% |
| 销售费用 | 11.78亿元 | 11.97亿元 | -1.58% |
| 管理费用 | 2.69亿元 | 2.47亿元 | 9.11% |
| 财务费用 | 3,776.74万元 | 4,247.25万元 | -11.08% |
| 研发费用 | 840.52万元 | 19.61万元 | 4186.88% |
| 所得税费用 | 7,850.37万元 | 9,434.81万元 | -16.79% |
2025年一季度主营业务利润为3.47亿元，去年同期为4.46亿元，同比下降22.18%。
虽然销售费用本期为11.78亿元，同比有所下降1.58%，不过（1）营业总收入本期为54.35亿元，同比有所下降1.88%；（2）管理费用本期为2.69亿元，同比小幅增长9.11%，导致主营业务利润同比下降。
全国排名
截止到2025年9月24日，老百姓近十二个月的滚动营收为224亿元，在药店行业中，老百姓的全国排名为4名，全球排名为12名。
药店营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| CVS Health 西维斯 | 26629 | 8.47 | 330 | -16.45 |
| Walgreens Boots Alliance 沃博联 | 10547 | 3.67 | -616.86 | -- |
| 国药一致 | 744 | 2.85 | 6.42 | -21.66 |
| Welcia | 619 | 7.79 | 7.20 | -17.31 |
| MatsumotoKiyoshi 松本清 | 511 | 13.30 | 26 | 16.49 |
| Tsuruha 鹤羽 | 489 | 1.51 | 9.94 | -6.50 |
| COSMOS Pharmaceutical | 487 | 10.22 | 15 | 10.19 |
| Sugi 杉药局 | 423 | 11.97 | 12 | 9.83 |
| Sundrug | 386 | 7.32 | 15 | 8.83 |
| 大参林 | 265 | 16.50 | 9.15 | 4.95 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 老百姓 | 224 | 12.52 | 5.19 | -8.12 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
老百姓属于医药商业领域中的线下药品零售行业，具体聚焦于连锁药店经营。 医药零售行业近三年受政策驱动加速整合，处方外流、医保资质放宽及数字化转型成为核心增长动力。2025年市场规模预计超6500亿元，年复合增长率约8%。未来行业集中度将持续提升，头部企业通过并购扩张及专业化服务能力强化竞争优势，同时AI技术与慢病管理深度融合，推动服务场景多元化。
2、市场地位及占有率
老百姓是国内连锁药店龙头企业之一，截至2024年三季度末，门店总数达14,969家，覆盖全国18个省级市场，市占率约11%。2024年前三季度营收162.32亿元，居行业前三，但受成本压力影响，净利润同比下滑12.06%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 老百姓（603883） | 全国性连锁药店，布局18省近1.5万家门店 | 2024年线上销售17.4亿元，同比增长16%，市占率约11% |
| 国药一致（000028） | 国药控股旗下医药商业一体化企业 | 2024年零售业务收入占比超30%，华南区域市占率领先 |
| 大参林（603233） | 华南地区龙头，聚焦高毛利中药饮片 | 2024年市占率约13%，华南区域门店密度居首 |
| 益丰药房（603939） | 自建+并购双轮驱动的跨区域连锁 | 2024年新增门店超2000家，华中地区市占率约10% |
| 一心堂（002727） | 西南地区最大连锁药店，布局县域市场 | 2024年西南区域市占率约9%，线上销售同比增长20% |
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