健之佳(605266)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
健之佳医药连锁集团股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“蓝波”。公司主要从事药品、保健食品、个人护理品、家庭健康用品、便利食品、日用消耗品等健康产品的连锁零售业务,并提供相关专业服务。公司主要产品有中西成药、中药材、保健食品、个人护理品等。
根据健之佳2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收22.94亿元，同比基本持平。扣非净利润3,098.81万元，同比大幅下降38.56%。健之佳2025年第一季度净利润3,354.41万元，业绩同比大幅下降35.35%。
营业收入情况
1、其中:非处方药
2021年-2024年其中:非处方药营收呈大幅增长趋势，从2021年的17.25亿元，大幅增长到2024年的34.68亿元。2024年其中:非处方药毛利率为38.04%，同比去年的38.67%基本持平。
2023年，该产品名称由“非处方药”变更为“其中:非处方药”。
2、其中:处方药
2024年其中:处方药营收31.59亿元，同比去年的31.70亿元基本持平。2021年-2024年其中:处方药毛利率呈增长趋势，从2021年的21.44%，增长到了2024年的27.75%。
2024年，该产品名称由“其中:处”变更为“其中:处方药”。
3、医疗器械
2022年-2024年医疗器械营收呈下降趋势，从2022年的7.73亿元，下降到2024年的6.53亿元。2024年医疗器械毛利率为46.14%，同比去年的44.3%小幅增长了4.15%。
4、保健食品
2024年保健食品营收4.33亿元，同比去年的4.53亿元小幅下降了4.38%。2021年-2024年保健食品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的47.74%，大幅下降到了2024年的30.19%。
5、生活便利品
2020年-2024年生活便利品营收呈增长趋势，从2020年的3.45亿元，增长到2024年的4.31亿元。2024年生活便利品毛利率为23.08%，同比去年的29.06%下降了20.58%。
6、中药材
2024年中药材营收3.34亿元，同比去年的3.67亿元小幅下降了9.06%。同期，2024年中药材毛利率为46.18%，同比去年的47.3%基本持平。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低35.35%
2025年一季度，健之佳营业总收入为22.94亿元，去年同期为23.14亿元，同比基本持平，净利润为3,354.41万元，去年同期为5,188.49万元，同比大幅下降35.35%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为3,214.30万元，去年同期为5,410.16万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降40.59%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 22.94亿元 | 23.14亿元 | -0.85% |
| 营业成本 | 14.91亿元 | 15.19亿元 | -1.81% |
| 销售费用 | 6.67亿元 | 6.43亿元 | 3.69% |
| 管理费用 | 6,547.86万元 | 5,311.52万元 | 23.28% |
| 财务费用 | 3,268.67万元 | 3,418.92万元 | -4.40% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 631.41万元 | 860.94万元 | -26.66% |
2025年一季度主营业务利润为3,214.30万元，去年同期为5,410.16万元，同比大幅下降40.59%。
虽然毛利率本期为35.00%，同比有所增长了0.64%，不过（1）销售费用本期为6.67亿元，同比小幅增长3.69%；（2）营业总收入本期为22.94亿元，同比有所下降0.85%；（3）管理费用本期为6,547.86万元，同比增长23.28%，导致主营业务利润同比大幅下降。
全国排名
截止到2025年9月24日，健之佳近十二个月的滚动营收为93亿元，在药店行业中，健之佳的全国排名为7名，全球排名为16名。
药店营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| CVS Health 西维斯 | 26629 | 8.47 | 330 | -16.45 |
| Walgreens Boots Alliance 沃博联 | 10547 | 3.67 | -616.86 | -- |
| 国药一致 | 744 | 2.85 | 6.42 | -21.66 |
| Welcia | 619 | 7.79 | 7.20 | -17.31 |
| MatsumotoKiyoshi 松本清 | 511 | 13.30 | 26 | 16.49 |
| Tsuruha 鹤羽 | 489 | 1.51 | 9.94 | -6.50 |
| COSMOS Pharmaceutical | 487 | 10.22 | 15 | 10.19 |
| Sugi 杉药局 | 423 | 11.97 | 12 | 9.83 |
| Sundrug | 386 | 7.32 | 15 | 8.83 |
| 大参林 | 265 | 16.50 | 9.15 | 4.95 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 健之佳 | 93 | 21.04 | 1.28 | -24.74 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
健之佳属于中国连锁药店行业。 近三年，中国连锁药店行业持续整合，门店数量与连锁化率稳步提升，头部企业通过并购扩张提升区域渗透率。政策推动处方外流、医保定点资质放开以及数字化转型加速行业集中度提升，2025年市场规模预计突破万亿元，专业化服务与多元化健康产品布局将成为核心增长点。
2、市场地位及占有率
健之佳位列连锁药店行业第二梯队，2024年门店规模突破5000家，西南地区市占率居前，全国市场份额约2%-3%，在精细化运营与区域深耕方面具备差异化竞争优势。
3、主要竞争对手
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