第一医药(600833)2025年一季报深度解读：营业外利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
上海第一医药股份有限公司于1994年上市。公司主营业务是从事药品的零售和批发业务，其主要产品为医药零售、医药批发，公司是上海地区医药流通企业中的老字号，具有一定的品牌影响力。
根据第一医药2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收5.04亿元，同比小幅增长9.07%。扣非净利润449.55万元，同比基本持平。第一医药2025年第一季度净利润480.35万元，业绩同比大幅下降86.68%。
营业收入情况
2024年公司的主要业务为医药零售，占比高达61.04%。
1、医药零售
2024年医药零售营收11.69亿元，同比去年的12.20亿元小幅下降了4.21%。同期，2024年医药零售毛利率为20.91%，同比去年的21.25%基本持平。
2、医药批发
2024年医药批发营收6.95亿元，同比去年的5.47亿元增长了27.06%。2022年-2024年医药批发毛利率呈大幅下降趋势，从2022年的19.02%，大幅下降到了2024年的4.34%。
营业外利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加9.07%，净利润同比大幅降低86.68%
2025年一季度，第一医药营业总收入为5.04亿元，去年同期为4.62亿元，同比小幅增长9.07%，净利润为480.35万元，去年同期为3,605.38万元，同比大幅下降86.68%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出157.96万元，去年同期支出1,185.11万元，同比大幅下降；
但是营业外利润本期为-46.02万元，去年同期为3,986.29万元，由盈转亏。
2、主营业务利润同比小幅增长5.18%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.04亿元 | 4.62亿元 | 9.07% |
| 营业成本 | 4.19亿元 | 3.81亿元 | 9.87% |
| 销售费用 | 6,646.75万元 | 6,185.12万元 | 7.46% |
| 管理费用 | 1,332.36万元 | 1,392.88万元 | -4.35% |
| 财务费用 | -209.86万元 | -144.93万元 | -44.80% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 157.96万元 | 1,185.11万元 | -86.67% |
2025年一季度主营业务利润为605.82万元，去年同期为575.99万元，同比小幅增长5.18%。
虽然毛利率本期为16.95%，同比小幅下降了0.61%，不过营业总收入本期为5.04亿元，同比小幅增长9.07%，推动主营业务利润同比小幅增长。
全国排名
截止到2025年9月24日，第一医药近十二个月的滚动营收为19亿元，在药店行业中，第一医药的全国排名为9名，全球排名为20名。
药店营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| CVS Health 西维斯 | 26629 | 8.47 | 330 | -16.45 |
| Walgreens Boots Alliance 沃博联 | 10547 | 3.67 | -616.86 | -- |
| 国药一致 | 744 | 2.85 | 6.42 | -21.66 |
| Welcia | 619 | 7.79 | 7.20 | -17.31 |
| MatsumotoKiyoshi 松本清 | 511 | 13.30 | 26 | 16.49 |
| Tsuruha 鹤羽 | 489 | 1.51 | 9.94 | -6.50 |
| COSMOS Pharmaceutical | 487 | 10.22 | 15 | 10.19 |
| Sugi 杉药局 | 423 | 11.97 | 12 | 9.83 |
| Sundrug | 386 | 7.32 | 15 | 8.83 |
| 大参林 | 265 | 16.50 | 9.15 | 4.95 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 第一医药 | 19 | 11.05 | 1.63 | 48.87 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
上海第一医药股份有限公司属于医药商业行业，主要从事药品零售及批发业务。 医药商业行业近三年受政策支持及健康消费升级驱动，市场规模稳步扩大，2024年线上医药电商渗透率突破25%，“双通道”政策推动处方外流加速。未来行业将聚焦数字化升级与多元化健康服务整合，预计2025年市场规模超2.5万亿元，区域龙头通过并购加速全国化布局，专业化药房及慢病管理成为新增长点。
2、市场地位及占有率
第一医药作为上海地区老字号医药流通企业，2024年位列中国连锁药店综合实力百强第53位，区域零售网点覆盖率高，但全国市场占有率不足1%，核心优势集中于长三角地区，2024年三季度营收13.69亿元，净利润同比增幅达156.21%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 第一医药（600833） | 上海区域性医药零售批发企业，拥有百年老字号药房及多元化健康服务 | 2024年三季度净利润1.47亿元，同比增长156.21% |
| 上海医药（601607） | 全国性医药流通龙头，业务覆盖研发、生产、分销及零售全产业链 | 2024年医药商业收入占比超70%，分销网络覆盖31省市 |
| 国药股份（600511） | 国药集团旗下医药商业平台，专注北京地区药品分销及零售 | 2024年北京区域市场份额占比超35% |
| 大参林（603233） | 华南地区连锁药店龙头，门店数量超1.2万家，布局DTP药房及慢病管理 | 2024年零售业务营收同比增22%，会员体系覆盖超6000万人 |
| 益丰药房（603939） | 跨区域连锁药店企业，聚焦中西成药及健康产品零售 | 2024年并购整合加速，华中地区门店密度位列前三 |
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