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兰花科创(600123)2025年三季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
山西兰花科技创业股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“晋城市工业和信息化局（晋城市人民政府国有资产监督管理委员会）”。公司的主要业务为煤炭业务，占比高达71.27%，主要产品包括煤炭和化肥两项，其中煤炭占比71.05%，化肥占比15.55%。
2025年三季度，公司实现营收58.86亿元，同比大幅下降30.09%。扣非净利润-2.18亿元，由盈转亏。兰花科创2025年第三季度净利润-1.69亿元，业绩由盈转亏。
PART 1
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主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比下降30.09%，净利润由盈转亏
2025年三季度，兰花科创营业总收入为58.86亿元，去年同期为84.19亿元，同比大幅下降30.09%，净利润为-1.69亿元，去年同期为5.51亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出5,755.34万元，去年同期支出3.05亿元，同比大幅下降；（2）营业外利润本期为2.12亿元，去年同期为-3,024.32万元，扭亏为盈。
但是主营业务利润本期为-3.24亿元，去年同期为7.72亿元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 58.86亿元 | 84.19亿元 | -30.09% |
| 营业成本 | 46.91亿元 | 59.36亿元 | -20.98% |
| 销售费用 | 6,727.44万元 | 7,406.54万元 | -9.17% |
| 管理费用 | 7.39亿元 | 7.90亿元 | -6.48% |
| 财务费用 | 1.76亿元 | 1.68亿元 | 5.11% |
| 研发费用 | 1,257.09万元 | 1,576.24万元 | -20.25% |
| 所得税费用 | 5,755.34万元 | 3.05亿元 | -81.15% |
2025年三季度主营业务利润为-3.24亿元，去年同期为7.72亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为58.86亿元，同比大幅下降30.09%；（2）毛利率本期为20.30%，同比大幅下降了9.19%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
兰花科创2025年三季度非主营业务利润为2.13亿元，去年同期为8,523.33万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -3.24亿元 | 191.76% | 7.72亿元 | -142.01% |
| 资产减值损失 | -1,806.86万元 | 10.69% | -1,138.89万元 | -58.65% |
| 营业外收入 | 2.35亿元 | -138.91% | 803.72万元 | 2820.68% |
| 营业外支出 | 2,319.44万元 | -13.73% | 3,828.04万元 | -39.41% |
| 其他收益 | 1,830.31万元 | -10.83% | 1,438.11万元 | 27.27% |
| 其他 | 83.34万元 | -0.49% | 1.12亿元 | -99.26% |
| 净利润 | -1.69亿元 | 100.00% | 5.51亿元 | -130.65% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
兰花科创属于煤炭行业，核心业务为无烟煤开采及煤化工产品生产。 近三年煤炭行业在政策引导下加速绿色转型，2024年清洁能源占比提升推动传统煤企向精细化、低碳化延伸。尽管短期市场受能源结构调整影响，但无烟煤在化工、冶金等领域的刚性需求支撑行业基本面，预计未来三年行业规模将保持年均2%-3%的温和增长，高端煤化工细分市场增速或达5%-8%。
2、市场地位及占有率
作为中国最大无烟煤生产基地沁水煤田的核心企业，兰花科创保有16.01亿吨煤炭储量，2024年无烟煤产量占国内总产量约3.2%，位列行业前十，在山西省属煤企中稳居第一梯队。
3、主要竞争对手
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