西安饮食(000721)2025年三季报深度解读：高负债且资产负债率持续增加，主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
西安饮食股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“西安曲江新区管理委员会”。公司的主营业务为餐饮服务，主要产品包括餐饮收入和其他收入两项，其中餐饮收入占比70.12%，其他收入占比18.05%。
2025年三季度，公司实现营收4.32亿元，同比下降15.70%。扣非净利润-8,734.29万元，较去年同期亏损有所减小。西安饮食2025年第三季度净利润-8,619.90万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-8,619.90万元，去年同期-8,994.16万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）主营业务利润本期为-8,955.28万元，去年同期为-9,282.59万元，亏损有所减小；（2）营业外利润本期为19.37万元，去年同期为-57.30万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.32亿元 | 5.12亿元 | -15.70% |
| 营业成本 | 4.29亿元 | 5.00亿元 | -14.26% |
| 销售费用 | 1,876.93万元 | 2,502.69万元 | -25.00% |
| 管理费用 | 4,857.84万元 | 5,224.22万元 | -7.01% |
| 财务费用 | 1,970.35万元 | 2,271.12万元 | -13.24% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 64.57元 | -24.36万元 | 100.03% |
2025年三季度主营业务利润为-8,955.28万元，去年同期为-9,282.59万元，较去年同期亏损有所减小。
3、净现金流由正转负
2025年三季度，西安饮食净现金流为-4,694.27万元，去年同期为952.70万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然购买商品、接受劳务支付的现金本期为2.12亿元，同比下降15.40%；
但是（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为4.52亿元，同比下降16.90%；（2）取得借款收到的现金本期为3.37亿元，同比小幅下降8.55%。
高负债且资产负债率持续增加
2025年三季度，企业资产负债率为82.56%，去年同期为76.95%，负债率很高且增加了5.61%，近4年资产负债率总体呈现上升状态，从60.92%增长至82.56%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为12.63亿元，同比小幅下降13.67%，另外总负债本期为10.43亿元，同比小幅下降7.37%。
1、偿债能力：利息保障倍数
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年三季报 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.19 | 0.25 | 0.26 | 0.37 | 0.35 |
| 速动比率 | 0.14 | 0.20 | 0.22 | 0.30 | 0.29 |
| 现金比率(%) | 0.05 | 0.08 | 0.12 | 0.17 | 0.15 |
| 资产负债率(%) | 82.56 | 76.95 | 69.96 | 60.92 | 63.42 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 0.75 | 0.78 | 0.49 | 0.81 | 0.62 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.04 | 0.11 | 0.10 | -0.06 | -0.06 |
| 货币资金/短期债务 | 0.08 | 0.13 | 0.20 | 0.31 | 0.23 |
流动比率为0.19，去年同期为0.25，同比下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.14，去年同期为0.20，同比大幅下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
而且现金比率为0.05，去年同期为0.08，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
行业分析
1、行业发展趋势
西安饮食属于中国餐饮行业，主营业务涵盖传统餐饮服务、食品加工及文旅融合业务。 近三年中国餐饮行业受疫情冲击后逐步复苏，2023年市场规模恢复至4.7万亿元，连锁化率提升至20%。未来行业将加速数字化转型，预制菜、社区团购及文旅餐饮融合成为新增长点，预计2025年市场规模突破5.5万亿元，政策支持与消费升级驱动行业集中度提升，头部企业通过供应链整合拓展市场份额。
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