*ST宝鹰(002047)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
深圳市宝鹰建设控股集团股份有限公司于2005年上市，实际控制人为“珠海市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为装修装饰，其中工程施工为第一大收入来源，占比98.91%。
2025年三季度，公司实现营收5.15亿元，同比大幅下降65.79%。扣非净利润-3,412.11万元，较去年同期亏损有所减小。*ST宝鹰2025年第三季度净利润-3,423.81万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-4,608.33万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比大幅降低65.79%，净利润亏损有所减小
2025年三季度，*ST宝鹰营业总收入为5.15亿元，去年同期为15.06亿元，同比大幅下降65.79%，净利润为-3,423.81万元，去年同期为-4.34亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）主营业务利润本期为-2,644.46万元，去年同期为-2.46亿元，亏损有所减小；（2）信用减值损失本期收益50.79万元，去年同期损失1.75亿元，同比大幅增长；（3）营业外利润本期为10.41万元，去年同期为-8,198.39万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.15亿元 | 15.06亿元 | -65.79% |
| 营业成本 | 4.67亿元 | 14.13亿元 | -66.94% |
| 销售费用 | 100.66万元 | 908.82万元 | -88.92% |
| 管理费用 | 4,285.89万元 | 1.09亿元 | -60.75% |
| 财务费用 | 1,426.14万元 | 1.64亿元 | -91.32% |
| 研发费用 | 1,529.40万元 | 5,056.96万元 | -69.76% |
| 所得税费用 | 313.80万元 | -1,481.11万元 | 121.19% |
2025年三季度主营业务利润为-2,644.46万元，去年同期为-2.46亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为5.15亿元，同比大幅下降65.79%，不过财务费用本期为1,426.14万元，同比大幅下降91.32%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、净现金流同比大幅下降11.74倍
2025年三季度，*ST宝鹰净现金流为-4.32亿元，去年同期为-3,387.39万元，较去年同期大幅下降11.74倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为3.11亿元，同比大幅下降84.64%；（2）偿还债务支付的现金本期为3.81亿元，同比大幅下降78.11%。
但是（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为3.02亿元，同比大幅下降85.33%；（2）取得借款收到的现金本期为1.00亿元，同比大幅下降93.92%。
行业分析
1、行业发展趋势
宝鹰股份属于建筑装饰行业，主要从事公共建筑装饰设计与施工业务。 近三年，建筑装饰行业受房地产调控及疫情影响增速放缓，但2023年后逐步回暖，绿色建筑和智能化装修需求上升，推动行业向低碳化、数字化方向转型。2024年行业市场规模预计达4.8万亿元，未来三年复合增长率约5%，智能装修及绿色建材细分领域增速超10%，成为核心增长点。
2、市场地位及占有率
宝鹰股份为建筑装饰行业区域龙头企业，聚焦中高端公共建筑及商业综合体领域，2024年市场占有率约1.5%，在粤港澳大湾区综合装饰工程领域排名前三，但全国市占率未进入前十，行业集中度较低。
3、主要竞争对手
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