天山股份(000877)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
新疆天山水泥股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“中国建材集团”。公司的主营业务为建材行业-水泥及相关制品，主要产品包括水泥熟料和商品混凝土两项，其中水泥熟料占比63.90%，商品混凝土占比26.99%。
2025年三季度，公司实现营收549.38亿元，同比小幅下降10.61%。扣非净利润-15.68亿元，较去年同期亏损有所减小。天山股份2025年第三季度净利润-11.49亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为48.69亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比小幅降低10.61%，净利润亏损有所减小
2025年三季度，天山股份营业总收入为549.38亿元，去年同期为614.60亿元，同比小幅下降10.61%，净利润为-11.49亿元，去年同期为-40.90亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是主营业务利润本期为-10.59亿元，去年同期为-41.65亿元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 549.38亿元 | 614.60亿元 | -10.61% |
| 营业成本 | 449.49亿元 | 532.41亿元 | -15.57% |
| 销售费用 | 10.12亿元 | 10.88亿元 | -7.00% |
| 管理费用 | 50.40亿元 | 54.89亿元 | -8.18% |
| 财务费用 | 24.44亿元 | 27.09亿元 | -9.78% |
| 研发费用 | 9.63亿元 | 14.71亿元 | -34.50% |
| 所得税费用 | 4.90亿元 | 1.27亿元 | 286.01% |
2025年三季度主营业务利润为-10.59亿元，去年同期为-41.65亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为549.38亿元，同比小幅下降10.61%，不过毛利率本期为18.18%，同比大幅增长了4.81%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比大幅增长
天山股份2025年三季度非主营业务利润为4.00亿元，去年同期为2.01亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -10.59亿元 | 92.18% | -41.65亿元 | 74.57% |
| 公允价值变动收益 | 1.27亿元 | -11.04% | 5,408.52万元 | 134.55% |
| 营业外支出 | 1.44亿元 | -12.54% | 1.62亿元 | -10.83% |
| 其他收益 | 4.63亿元 | -40.32% | 4.94亿元 | -6.18% |
| 信用减值损失 | -2.32亿元 | 20.23% | -1.44亿元 | -61.38% |
| 其他 | 1.86亿元 | -16.24% | -4,107.77万元 | 554.08% |
| 净利润 | -11.49亿元 | 100.00% | -40.90亿元 | 71.92% |
4、净现金流同比大幅下降3.90倍
2025年三季度，天山股份净现金流为-13.61亿元，去年同期为-2.78亿元，较去年同期大幅下降3.90倍。
净现金流同比大幅下降原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 503.74亿元 | -9.27% | 购买商品、接受劳务支付的现金 | 331.41亿元 | -17.63% |
| 收到其他与筹资活动有关的现金 | 64.85亿元 | -40.19% | 支付其他与筹资活动有关的现金 | 117.15亿元 | -29.52% |
| 偿还债务支付的现金 | 338.10亿元 | 11.45% | |||
| 取得借款收到的现金 | 405.08亿元 | -5.26% |
行业分析
1、行业发展趋势
天山股份属于水泥建材行业，是中国规模最大的水泥及商品混凝土生产商之一。 水泥建材行业近三年受基建投资增速放缓及环保政策收紧影响，市场集中度持续提升。未来绿色低碳转型加速，智能化生产改造成为核心方向，骨料、混凝土等产业链延伸领域增长潜力显著，预计2025年骨料市场规模将突破2,500亿元，头部企业通过兼并重组进一步扩大市场份额。
2、市场地位及占有率
天山股份在国内水泥行业产能规模排名第一，拥有熟料产能3.2亿吨、商品混凝土产能3.7亿方，骨料产能2.2亿吨，通过重组整合实现全国性布局，在西北、华东区域市场占有率超30%，产业链协同效应显著。
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