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金隅冀东(000401)2025年三季报深度解读：主营业务利润亏损有所减小
唐山冀东水泥股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“北京市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为建材行业，主要产品包括水泥和熟料两项，其中水泥占比73.52%，熟料占比7.82%。
2025年三季度，公司实现营收185.75亿元，同比基本持平。扣非净利润-1.00亿元，较去年同期亏损有所减小。金隅冀东2025年第三季度净利润1,626.62万元，业绩扭亏为盈。
PART 1
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净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
1、营业总收入基本持平，净利润扭亏为盈
2025年三季度，金隅冀东营业总收入为185.75亿元，去年同期为185.57亿元，同比基本持平，净利润为1,626.62万元，去年同期为-4.11亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然所得税费用本期支出2.72亿元，去年同期支出1.98亿元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-1.44亿元，去年同期为-6.59亿元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 185.75亿元 | 185.57亿元 | 0.10% |
| 营业成本 | 146.63亿元 | 151.93亿元 | -3.49% |
| 销售费用 | 3.76亿元 | 3.78亿元 | -0.50% |
| 管理费用 | 27.28亿元 | 26.70亿元 | 2.18% |
| 财务费用 | 3.52亿元 | 4.24亿元 | -17.09% |
| 研发费用 | 1.32亿元 | 1.31亿元 | 0.97% |
| 所得税费用 | 2.72亿元 | 1.98亿元 | 37.33% |
2025年三季度主营业务利润为-1.44亿元，去年同期为-6.59亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于毛利率本期为21.06%，同比增长了2.93%。
3、非主营业务利润同比小幅下降
金隅冀东2025年三季度非主营业务利润为4.32亿元，去年同期为4.46亿元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1.44亿元 | -882.65% | -6.59亿元 | 78.20% |
| 投资收益 | 9,508.29万元 | 584.54% | 8,812.45万元 | 7.90% |
| 营业外收入 | 5,293.59万元 | 325.44% | 5,825.47万元 | -9.13% |
| 营业外支出 | 2,831.91万元 | 174.10% | 1,424.46万元 | 98.81% |
| 其他收益 | 3.01亿元 | 1851.81% | 2.87亿元 | 5.07% |
| 其他 | 1,068.47万元 | 65.69% | 2,694.86万元 | -60.35% |
| 净利润 | 1,626.62万元 | 100.00% | -4.11亿元 | 103.96% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
冀东水泥属于水泥制造行业，主营硅酸盐水泥、熟料及相关建材产品的生产与销售。 近三年水泥行业受需求下滑、能耗双控及煤价上涨影响，产量持续收缩，2022年全国产量同比下降10.5%。随着“双碳”政策深化，行业加速向低碳化、智能化转型，龙头企业通过技术升级与资源整合提升竞争力。未来市场空间集中于绿色生产、骨料及固废协同处置领域，预计政策驱动下集中度将进一步提升，环保标准严格化推动行业结构性优化。
2、市场地位及占有率
冀东水泥是中国北方最大水泥生产商，京津冀地区市占率超50%，熟料产能达1.51亿吨，位列全国第三。其通过资源储备与成本管控巩固区域龙头地位，并依托金隅集团股权协同增强市场话语权。
3、主要竞争对手
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