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米奥会展(300795)2025年三季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比增长
浙江米奥兰特商务会展股份有限公司于2019年上市。公司的主营业务为展会行业，其中自办展为第一大收入来源，占比90.11%。
2025年三季度，公司实现营收4.01亿元，同比小幅下降5.67%。扣非净利润2,106.09万元，同比大幅下降62.14%。米奥会展2025年第三季度净利润4,025.94万元，业绩同比大幅下降44.95%。
PART 1
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净利润同比大幅下降但现金流净额同比增长
1、营业总收入同比小幅降低5.67%，净利润同比大幅降低44.95%
2025年三季度，米奥会展营业总收入为4.01亿元，去年同期为4.25亿元，同比小幅下降5.67%，净利润为4,025.94万元，去年同期为7,312.78万元，同比大幅下降44.95%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然投资收益本期为978.05万元，去年同期为86.75万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为3,388.81万元，去年同期为7,211.21万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降53.01%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.01亿元 | 4.25亿元 | -5.67% |
| 营业成本 | 2.12亿元 | 2.12亿元 | 0.24% |
| 销售费用 | 1.13亿元 | 1.01亿元 | 12.42% |
| 管理费用 | 3,255.74万元 | 3,687.30万元 | -11.70% |
| 财务费用 | -687.28万元 | -802.26万元 | 14.33% |
| 研发费用 | 1,548.04万元 | 1,108.71万元 | 39.63% |
| 所得税费用 | 1,143.14万元 | 1,125.36万元 | 1.58% |
2025年三季度主营业务利润为3,388.81万元，去年同期为7,211.21万元，同比大幅下降53.01%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为4.01亿元，同比小幅下降5.67%；（2）销售费用本期为1.13亿元，同比小幅增长12.42%；（3）毛利率本期为47.05%，同比小幅下降了3.12%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
米奥会展2025年三季度非主营业务利润为1,780.27万元，去年同期为1,226.93万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3,388.81万元 | 84.17% | 7,211.21万元 | -53.01% |
| 投资收益 | 978.05万元 | 24.29% | 86.75万元 | 1027.47% |
| 公允价值变动收益 | 661.02万元 | 16.42% | 1,137.68万元 | -41.90% |
| 其他 | 181.12万元 | 4.50% | 58.92万元 | 207.40% |
| 净利润 | 4,025.94万元 | 100.00% | 7,312.78万元 | -44.95% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
米奥会展属于会展服务业，聚焦境外自办展及数字会展领域。 中国会展行业近三年受疫情冲击后逐步复苏，2024年展馆面积及区域集中度持续提升，广东省以255.7万平方米展馆面积居首。行业向数字化、国际化转型，企业加速布局线上会展及跨境服务，未来市场空间集中于整合全球资源、提升技术驱动的精准营销能力。
2、市场地位及占有率
米奥会展为A股“会展第一股”，境外自办展业务领先，2024年境外会展服务覆盖超6000家中国企业，聚焦“一带一路”市场，国内市占率约3%，位列行业前五。
3、主要竞争对手
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