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海南发展(002163)2025年三季报深度解读：资产减值损失同比大幅增长导致净利润同比亏损增大
海控南海发展股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“海南省国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为建筑装饰业，主要产品包括幕墙与内装工程和特玻材料两项，其中幕墙与内装工程占比72.26%，特玻材料占比19.49%。
2025年三季度，公司实现营收24.99亿元，同比小幅下降10.13%。扣非净利润-3.80亿元，较去年同期亏损增大。海南发展2025年第三季度净利润-3.62亿元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-4.40亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
PART 1
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资产减值损失同比大幅增长导致净利润同比亏损增大
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-3.62亿元，去年同期-3.08亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然主营业务利润本期为-5,496.96万元，去年同期为-1.05亿元，亏损有所减小；
但是资产减值损失本期损失3.26亿元，去年同期损失1.90亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 24.99亿元 | 27.81亿元 | -10.13% |
| 营业成本 | 22.23亿元 | 25.88亿元 | -14.12% |
| 销售费用 | 5,889.30万元 | 3,650.09万元 | 61.35% |
| 管理费用 | 1.70亿元 | 1.47亿元 | 15.11% |
| 财务费用 | 1,838.33万元 | 1,256.10万元 | 46.35% |
| 研发费用 | 7,364.68万元 | 8,924.94万元 | -17.48% |
| 所得税费用 | 368.83万元 | 2,593.13万元 | -85.78% |
2025年三季度主营业务利润为-5,496.96万元，去年同期为-1.05亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为24.99亿元，同比小幅下降10.13%，不过毛利率本期为11.05%，同比大幅增长了4.14%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润亏损增大
海南发展2025年三季度非主营业务利润为-3.03亿元，去年同期为-1.78亿元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -5,496.96万元 | 15.19% | -1.05亿元 | 47.63% |
| 资产减值损失 | -3.26亿元 | 90.10% | -1.90亿元 | -71.69% |
| 其他 | 2,336.85万元 | -6.46% | 1,241.97万元 | 88.16% |
| 净利润 | -3.62亿元 | 100.00% | -3.08亿元 | -17.27% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
海南发展属于自贸区综合开发及现代服务业领域 自贸区综合开发及现代服务业近三年在政策驱动下加速发展，2024年海南省自贸区GDP贡献率超35%，现代服务业占比提升至42%。未来五年，数字经济融合、跨境贸易便利化及高端消费领域将成为核心增长点，预计2030年市场规模突破1.2万亿元
2、市场地位及占有率
海南发展作为海南省属重点企业，主导自贸区基建及文旅综合体开发，2024年承接省内自贸区项目占比达28%，在离岛免税供应链领域市占率约15%，位列区域前三
3、主要竞争对手
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