兴通股份(603209)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
兴通海运股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“陈兴明”。公司的主营业务为水上运输业，主要产品包括化学品运输和成品油运输两项，其中化学品运输占比76.86%，成品油运输占比19.11%。
2025年三季度，公司实现营收11.83亿元，同比基本持平。扣非净利润1.90亿元，同比下降29.45%。兴通股份2025年第三季度净利润1.98亿元，业绩同比大幅下降30.18%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低30.18%
2025年三季度，兴通股份营业总收入为11.83亿元，去年同期为11.62亿元，同比基本持平，净利润为1.98亿元，去年同期为2.83亿元，同比大幅下降30.18%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出4,529.15万元，去年同期支出7,454.19万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为2.40亿元，去年同期为3.43亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降30.00%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.83亿元 | 11.62亿元 | 1.80% |
| 营业成本 | 8.49亿元 | 7.33亿元 | 15.82% |
| 销售费用 | 1,510.02万元 | 945.13万元 | 59.77% |
| 管理费用 | 4,962.55万元 | 4,630.16万元 | 7.18% |
| 财务费用 | 2,294.38万元 | 2,540.71万元 | -9.70% |
| 研发费用 | 82.01万元 | 111.43万元 | -26.40% |
| 所得税费用 | 4,529.15万元 | 7,454.19万元 | -39.24% |
2025年三季度主营业务利润为2.40亿元，去年同期为3.43亿元，同比大幅下降30.00%。
虽然营业总收入本期为11.83亿元，同比有所增长1.80%，不过毛利率本期为28.22%，同比下降了8.68%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、净现金流由负转正
2025年三季度，兴通股份净现金流为7,178.66万元，去年同期为-33.95万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然投资支付的现金本期为25.15亿元，同比大幅增长2.18倍；
但是（1）收回投资收到的现金本期为18.74亿元，同比大幅增长154.88%；（2）吸收投资所收到的现金本期为6.68亿元，同比增长6.68亿元。
行业分析
1、行业发展趋势
兴通股份属于国内沿海危化品水上运输行业。 近三年，危化品航运行业受大炼化产业规模化驱动，监管趋严推动运力审批向头部集中，市场空间稳步扩容，2022年海运CR2达76%。未来行业整合加速，龙头通过并购及运力扩张巩固优势，预计2025年头部企业市占率将突破30%，新能源运输等细分领域成为增长点。
2、市场地位及占有率
兴通股份为国内沿海危化品航运龙头，2025年预测市占率25%~30%，危化品运输毛利率领先同业10个百分点以上，客户覆盖大型炼化企业，运力规模及审批效率居行业前列。
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