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浙商中拓(000906)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比下降
浙商中拓集团股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“浙江省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为供应链集成服务，主要产品包括大宗-黑色供应链和大宗-能源化工供应链两项，其中大宗-黑色供应链占比68.31%，大宗-能源化工供应链占比16.34%。
2025年三季度，公司实现营收1,706.22亿元，同比增长15.90%。扣非净利润-1.24亿元，由盈转亏。浙商中拓2025年第三季度净利润4.50亿元，业绩同比下降18.02%。
PART 1
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净利润同比下降但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比增加15.90%，净利润同比降低18.02%
2025年三季度，浙商中拓营业总收入为1,706.22亿元，去年同期为1,472.10亿元，同比增长15.90%，净利润为4.50亿元，去年同期为5.49亿元，同比下降18.02%。
净利润同比下降的原因是：
虽然投资收益本期为3.00亿元，去年同期为1.86亿元，同比大幅增长；
但是（1）其他收益本期为1.65亿元，去年同期为2.60亿元，同比大幅下降；（2）公允价值变动收益本期为4,286.15万元，去年同期为1.19亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比下降15.04%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1,706.22亿元 | 1,472.10亿元 | 15.90% |
| 营业成本 | 1,692.11亿元 | 1,455.83亿元 | 16.23% |
| 销售费用 | 3.12亿元 | 3.23亿元 | -3.49% |
| 管理费用 | 3.94亿元 | 3.85亿元 | 2.24% |
| 财务费用 | 3.23亿元 | 4.85亿元 | -33.32% |
| 研发费用 | 1,426.98万元 | 915.34万元 | 55.90% |
| 所得税费用 | 1.74亿元 | 1.39亿元 | 24.71% |
2025年三季度主营业务利润为1.94亿元，去年同期为2.28亿元，同比下降15.04%。
3、非主营业务利润同比小幅下降
浙商中拓2025年三季度非主营业务利润为4.30亿元，去年同期为4.60亿元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.94亿元 | 43.09% | 2.28亿元 | -15.04% |
| 投资收益 | 3.00亿元 | 66.73% | 1.86亿元 | 61.20% |
| 其他 | 1.44亿元 | 31.90% | 3.00亿元 | -52.09% |
| 净利润 | 4.50亿元 | 100.00% | 5.49亿元 | -18.02% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
浙商中拓属于大宗商品供应链集成服务行业。 大宗商品供应链行业近三年受全球产业链重构及国内基建投资驱动，市场规模稳步扩张，2024年行业规模突破50万亿元。未来趋势聚焦数字化升级与绿色低碳转型，预计2025年智能物流渗透率超30%，新能源金属供应链需求年均增长15%，行业集中度持续提升。
2、市场地位及占有率
浙商中拓位列大宗供应链行业第一梯队，2024年供应链业务营收占比超95%，在黑色金属、能源化工领域区域优势显著，但整体市占率不足2%，行业前十企业合计占比低于15%，市场高度分散。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 浙商中拓（000906） | 大宗商品供应链服务商，主营金属材料、能源化工等品类 | 2024年黑色金属供应链业务营收占比超60% |
| 厦门象屿（600057） | 大宗商品供应链与物流综合服务商，覆盖农产品、金属等 | 2024年供应链业务营收占比超70% |
| 物产中大（600704） | 浙江省属国企，主营金属、能源、化工等大宗供应链服务 | 2024年混改推动供应链业务营收增长12% |
| 建发股份（600153） | 供应链运营及地产开发双主业，金属、农产品供应链领先 | 2024年金属供应链营收规模突破千亿 |
| 瑞茂通（600180） | 煤炭供应链龙头企业，拓展焦煤、油脂油料等品类 | 2024年煤炭供应链业务毛利率同比提升1.5pct |
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