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金隅集团(601992)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
北京金隅集团股份有限公司于2011年上市。公司的主营业务为绿色建材板块，主要产品包括大宗商品贸易、产品销售、房屋销售三项，大宗商品贸易占比37.15%，产品销售占比28.83%，房屋销售占比26.33%。
2025年三季度，公司实现营收694.89亿元，同比小幅下降9.80%。扣非净利润-33.76亿元，较去年同期亏损增大。金隅集团2025年第三季度净利润-19.50亿元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-39.89亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比小幅降低9.80%，净利润亏损持续增大
2025年三季度，金隅集团营业总收入为694.89亿元，去年同期为770.37亿元，同比小幅下降9.80%，净利润为-19.50亿元，去年同期为-8.66亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然资产处置收益本期为17.90亿元，去年同期为10.14亿元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-35.55亿元，去年同期为-23.34亿元，亏损增大；（2）信用减值损失本期损失2,713.45万元，去年同期收益6.13亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 694.89亿元 | 770.37亿元 | -9.80% |
| 营业成本 | 626.06亿元 | 693.13亿元 | -9.68% |
| 销售费用 | 17.68亿元 | 16.95亿元 | 4.28% |
| 管理费用 | 48.43亿元 | 47.20亿元 | 2.59% |
| 财务费用 | 22.25亿元 | 22.84亿元 | -2.61% |
| 研发费用 | 5.60亿元 | 5.56亿元 | 0.72% |
| 所得税费用 | 11.14亿元 | 8.77亿元 | 27.06% |
2025年三季度主营业务利润为-35.55亿元，去年同期为-23.34亿元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于营业总收入本期为694.89亿元，同比小幅下降9.80%。
3、非主营业务利润同比增长
金隅集团2025年三季度非主营业务利润为27.19亿元，去年同期为23.45亿元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -35.55亿元 | 182.32% | -23.34亿元 | -52.35% |
| 投资收益 | 2.25亿元 | -11.56% | 2.39亿元 | -5.82% |
| 营业外收入 | 2.16亿元 | -11.05% | 2.31亿元 | -6.63% |
| 其他收益 | 4.65亿元 | -23.84% | 3.88亿元 | 19.63% |
| 资产处置收益 | 17.90亿元 | -91.78% | 10.14亿元 | 76.41% |
| 其他 | 1.62亿元 | -8.32% | 5.42亿元 | -70.08% |
| 净利润 | -19.50亿元 | 100.00% | -8.66亿元 | -125.26% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
金隅集团属于建筑材料与房地产开发综合行业。 近三年，建材行业受房地产调控及环保政策影响，市场增速放缓，但绿色建材、装配式建筑等细分领域呈现结构性增长。2024年行业整体营收规模约5.8万亿元，市场空间向低碳化、智能化方向转型，预计未来五年复合增长率约3%-5%，其中城市更新、基建投资将成为核心驱动力。
2、市场地位及占有率
金隅集团在水泥及混凝土领域居国内前列，华北区域市场占有率超20%，房地产开发业务聚焦一线城市核心地块，2024年北京区域土储规模位居行业前三。
3、主要竞争对手
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