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章源钨业(002378)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比增长推动净利润同比大幅增长
崇义章源钨业股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“黄泽兰”。公司的主营业务为有色金属采掘、冶炼、金属加工，主要产品包括碳化钨粉、钨粉、硬质合金三项，碳化钨粉占比34.01%，钨粉占比28.21%，硬质合金占比25.16%。
2025年三季度，公司实现营收38.78亿元，同比大幅增长37.38%。扣非净利润1.96亿元，同比大幅增长31.69%。章源钨业2025年第三季度净利润1.90亿元，业绩同比大幅增长30.87%。
PART 1
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主营业务利润同比增长推动净利润同比大幅增长
1、净利润同比大幅增长30.87%
本期净利润为1.90亿元，去年同期1.45亿元，同比大幅增长30.87%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然营业外利润本期为-1,934.97万元，去年同期为-694.18万元，亏损增大；
但是（1）主营业务利润本期为2.16亿元，去年同期为1.67亿元，同比增长；（2）信用减值损失本期损失1,650.95万元，去年同期损失3,139.68万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比增长29.17%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 38.78亿元 | 28.23亿元 | 37.38% |
| 营业成本 | 33.38亿元 | 23.64亿元 | 41.24% |
| 销售费用 | 5,342.21万元 | 5,069.84万元 | 5.37% |
| 管理费用 | 1.24亿元 | 1.16亿元 | 7.39% |
| 财务费用 | 5,642.35万元 | 5,898.90万元 | -4.35% |
| 研发费用 | 7,607.97万元 | 5,222.08万元 | 45.69% |
| 所得税费用 | 3,395.56万元 | 2,621.35万元 | 29.54% |
2025年三季度主营业务利润为2.16亿元，去年同期为1.67亿元，同比增长29.17%。
主营业务利润同比增长主要是由于营业总收入本期为38.78亿元，同比大幅增长37.38%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
章源钨业属于有色金属行业中的钨金属细分领域，专注于钨产业链的采选、冶炼及深加工。 近三年，钨行业受全球高端制造、新能源及军工需求驱动，市场保持稳定增长。碳化钨、硬质合金等深加工产品需求增长显著，2024年全球钨消费量预计突破10万吨。未来行业将聚焦高附加值产品，如超细钨丝、3D打印材料，同时绿色冶炼技术升级推动成本优化，预计2025年市场规模将超200亿元。
2、市场地位及占有率
章源钨业是国内钨产业链一体化龙头企业，钨资源储量及硬质合金产能居行业前列。其APT（仲钨酸铵）产能占国内总产能约15%，深加工产品营收占比超60%，位列行业前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 章源钨业（002378） | 全产业链布局，涵盖钨采选、冶炼及硬质合金制造 | 硬质合金产品2024年营收占比65% |
| 厦门钨业（600549） | 全球最大钨制品生产商，涵盖钨钼、稀土及能源新材料 | 硬质合金市占率国内第一，2024年出口量同比增12% |
| 中钨高新（000657） | 中国五矿旗下企业，专注硬质合金及工具制造 | 2024年高端刀具市占率提升至18% |
| 翔鹭钨业（002842） | 广东地区主要钨企，聚焦APT及碳化钨粉生产 | APT产能利用率2024年达95% |
| 洛阳钼业（603993） | 全球多元化矿业巨头，钨资源储量位居前列 | 2024年钨精矿产量同比增8% |
4、经营评分排名
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