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翔鹭钨业(002842)2025年三季报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
广东翔鹭钨业股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“陈启丰”。公司的主营业务为有色金属冶炼和压延加工业，主要产品包括粉末制品和硬质合金两项，其中粉末制品占比79.58%，硬质合金占比14.81%。
2025年三季度，公司实现营收16.16亿元，同比增长24.00%。扣非净利润4,616.39万元，扭亏为盈。翔鹭钨业2025年第三季度净利润5,177.33万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-7,250.69万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比增加24.00%，净利润扭亏为盈
2025年三季度，翔鹭钨业营业总收入为16.16亿元，去年同期为13.03亿元，同比增长24.00%，净利润为5,177.33万元，去年同期为-3,242.91万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然资产处置收益本期为17.52万元，去年同期为1,610.88万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为5,670.22万元，去年同期为-5,817.75万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 16.16亿元 | 13.03亿元 | 24.00% |
| 营业成本 | 14.25亿元 | 12.26亿元 | 16.30% |
| 销售费用 | 457.27万元 | 561.29万元 | -18.53% |
| 管理费用 | 3,549.63万元 | 4,196.00万元 | -15.40% |
| 财务费用 | 2,857.93万元 | 3,620.18万元 | -21.06% |
| 研发费用 | 5,849.95万元 | 4,749.24万元 | 23.18% |
| 所得税费用 | 766.65万元 | -34.00万元 | 2354.95% |
2025年三季度主营业务利润为5,670.22万元，去年同期为-5,817.75万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为16.16亿元，同比增长24.00%；（2）毛利率本期为11.81%，同比大幅增长了5.84%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
翔鹭钨业属于有色金属行业，专注于钨制品及深加工领域。 近三年，钨行业受新能源、高端装备制造需求驱动，市场规模稳步增长。碳化钨在硬质合金领域的应用占比持续提升，叠加光伏、半导体等新兴领域需求，2025年全球钨消费量预计突破12万吨。未来行业将向高附加值产品集中，复合年均增长率或维持5%-7%，中国仍主导全球供应链。
2、市场地位及占有率
翔鹭钨业在国内钨制品领域位列前五，硬质合金细分市场占有率约8%，核心产品APT（仲钨酸铵）年产能超1万吨，位居行业第二梯队，客户覆盖全球30余个国家和地区。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 翔鹭钨业（002842） | 主营钨冶炼及硬质合金生产 | 2025年APT产能利用率达95%，硬质合金出口量占国内总出口量12% |
| 厦门钨业（600549） | 钨全产业链龙头，涵盖矿山至深加工 | 2025年碳化钨粉全球市占率超20%，硬质合金营收占比45% |
| 章源钨业（002378） | 聚焦钨精矿及硬质合金制造 | 2024年硬质合金棒材市占率居国内第三，高端刀具营收占比35% |
| 中钨高新（000657） | 中国五矿旗下硬质合金平台 | 2025年数控刀片产能突破4亿片，高端刀具市占率约15% |
| 洛阳钼业（603993） | 全球领先钨矿开采及冶炼企业 | 2025年钨精矿产量占国内总供应量18%，持有Tenke铜钴矿权益 |
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