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四川美丰(000731)2025年三季报深度解读：主营业务利润由盈转亏
四川美丰化工股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“中国石油化工集团有限公司”。公司主要从事化学肥料制造业、天然气供应、其他，主要产品包括天然气供应、复合肥、尿素、房地产开发四项，天然气供应占比19.77%，复合肥占比19.53%，尿素占比19.47%，房地产开发占比16.33%。
2025年三季度，公司实现营收27.17亿元，同比小幅下降5.28%。扣非净利润-3,599.88万元，由盈转亏。四川美丰2025年第三季度净利润-827.60万元，业绩由盈转亏。
PART 1
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主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比小幅降低5.28%，净利润由盈转亏
2025年三季度，四川美丰营业总收入为27.17亿元，去年同期为28.68亿元，同比小幅下降5.28%，净利润为-827.60万元，去年同期为2.05亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,581.99万元，去年同期支出6,009.72万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为-3,249.60万元，去年同期为2.20亿元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 27.17亿元 | 28.68亿元 | -5.28% |
| 营业成本 | 24.43亿元 | 23.54亿元 | 3.76% |
| 销售费用 | 6,334.11万元 | 6,398.90万元 | -1.01% |
| 管理费用 | 1.73亿元 | 1.87亿元 | -7.67% |
| 财务费用 | 205.68万元 | -116.13万元 | 277.11% |
| 研发费用 | 3,692.34万元 | 2,158.12万元 | 71.09% |
| 所得税费用 | 1,581.99万元 | 6,009.72万元 | -73.68% |
2025年三季度主营业务利润为-3,249.60万元，去年同期为2.20亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为27.17亿元，同比小幅下降5.28%；（2）毛利率本期为10.10%，同比大幅下降了7.83%。
3、非主营业务利润同比小幅下降
四川美丰2025年三季度非主营业务利润为4,003.99万元，去年同期为4,552.35万元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -3,249.60万元 | 392.65% | 2.20亿元 | -114.79% |
| 投资收益 | 2,588.72万元 | -312.80% | 3,773.50万元 | -31.40% |
| 其他收益 | 770.68万元 | -93.12% | 417.97万元 | 84.39% |
| 信用减值损失 | 654.34万元 | -79.07% | 235.03万元 | 178.41% |
| 其他 | 133.78万元 | -16.17% | 223.03万元 | -40.02% |
| 净利润 | -827.60万元 | 100.00% | 2.05亿元 | -104.04% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
四川美丰属于化肥与天然气双轮驱动的化工行业，核心产品包括尿素、复合肥及液化天然气。 近三年化肥行业受原材料价格波动、环保政策趋严及农业需求升级影响，市场呈现结构性调整。绿色高效肥料需求增长，行业向节能降耗转型，预计2025年国内化肥市场规模将突破6000亿元，复合增长率约3.5%，其中新型肥料占比提升至25%以上。
2、市场地位及占有率
四川美丰在氮肥领域处于国内第二梯队，尿素和复合肥产能分别位列行业前十，区域市场占有率约5%-8%，其车用尿素在西南地区市占率超15%，依托“化肥+天然气”协同优势巩固产业链地位。
3、主要竞争对手
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