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柳化股份(600423)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
柳州化工股份有限公司于2003年上市，实际控制人为“柳州市国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为化工，其中5双氧水为第一大收入来源，占比83.06%。
2025年三季度，公司实现营收1.07亿元，同比下降17.65%。扣非净利润679.51万元，同比大幅下降77.69%。柳化股份2025年第三季度净利润700.57万元，业绩同比大幅下降77.44%。
PART 1
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比降低17.65%，净利润同比大幅降低77.44%
2025年三季度，柳化股份营业总收入为1.07亿元，去年同期为1.30亿元，同比下降17.65%，净利润为700.57万元，去年同期为3,105.31万元，同比大幅下降77.44%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为890.57万元，去年同期为3,078.83万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降71.07%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.07亿元 | 1.30亿元 | -17.65% |
| 营业成本 | 9,748.33万元 | 9,859.70万元 | -1.13% |
| 销售费用 | 53.80万元 | 66.63万元 | -19.26% |
| 管理费用 | 887.26万元 | 761.24万元 | 16.56% |
| 财务费用 | -992.39万元 | -1,044.98万元 | 5.03% |
| 研发费用 | 42.46万元 | 175.50万元 | -75.80% |
| 所得税费用 | 136.69万元 | 3.58万元 | 3723.09% |
2025年三季度主营业务利润为890.57万元，去年同期为3,078.83万元，同比大幅下降71.07%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为1.07亿元，同比下降17.65%；（2）毛利率本期为8.60%，同比大幅下降了15.28%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
柳化股份属于基础化工行业中的无机化学品制造领域，核心产品为工业级双氧水。 近三年，受环保政策驱动及新能源、电子等行业需求增长，双氧水行业呈现稳步扩张，2024年市场规模预计突破120亿元，年复合增长率约8%。未来趋势聚焦高纯度双氧水在半导体清洗、锂电池回收等高端领域应用，2025年高端产品渗透率有望提升至25%以上，推动行业附加值升级。
2、市场地位及占有率
柳化股份为国内工业级双氧水主要供应商之一，2024年产能约20万吨/年，位列行业前五，区域市场（华南、西南）占有率超15%，毛利率23.88%高于行业均值，但高端产品布局较晚，整体市占率约4%-5%。
3、主要竞争对手
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