赤天化(600227)2025年三季报深度解读：净利润同比亏损增大但现金流净额同比大幅增长
贵州赤天化股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“丁林洪”。公司的主营业务为化工行业，主要产品包括尿素和甲醇两项，其中尿素占比55.06%，甲醇占比28.10%。
2025年三季度，公司实现营收15.69亿元，同比小幅下降7.96%。扣非净利润-1.54亿元，较去年同期亏损增大。赤天化2025年第三季度净利润-1.52亿元，业绩较去年同期亏损增大。
净利润同比亏损增大但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅降低7.96%，净利润亏损持续增大
2025年三季度，赤天化营业总收入为15.69亿元，去年同期为17.04亿元，同比小幅下降7.96%，净利润为-1.52亿元，去年同期为-3,461.34万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）资产减值损失本期损失7,698.54万元，去年同期损失1,923.53万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为-7,967.99万元，去年同期为-3,726.36万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.69亿元 | 17.04亿元 | -7.96% |
| 营业成本 | 14.29亿元 | 15.12亿元 | -5.46% |
| 销售费用 | 2,336.38万元 | 1,351.81万元 | 72.83% |
| 管理费用 | 9,617.93万元 | 9,477.23万元 | 1.49% |
| 财务费用 | 4,593.21万元 | 4,610.31万元 | -0.37% |
| 研发费用 | 3,947.96万元 | 6,270.71万元 | -37.04% |
| 所得税费用 | 17.94万元 | 20.66万元 | -13.18% |
2025年三季度主营业务利润为-7,967.99万元，去年同期为-3,726.36万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为15.69亿元，同比小幅下降7.96%；（2）毛利率本期为8.90%，同比下降了2.41%。
3、非主营业务利润由盈转亏
赤天化2025年三季度非主营业务利润为-7,259.77万元，去年同期为285.68万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -7,967.99万元 | 52.26% | -3,726.36万元 | -113.83% |
| 资产减值损失 | -7,698.54万元 | 50.50% | -1,923.53万元 | -300.23% |
| 其他 | 1,018.69万元 | -6.68% | 2,915.30万元 | -65.06% |
| 净利润 | -1.52亿元 | 100.00% | -3,461.34万元 | -340.46% |
主要财务指标分析
2025年三季报企业主要财务指标
| 指标名称 | 本期值 | 上期值 | 行业中值 |
|---|---|---|---|
| 资产负债率 | 46.75% | 47.01 | 33.27% |
| 流动比率 | 0.47 | 0.61 | 1.44 |
| 速动比率 | 0.30 | 0.46 | 1.21 |
| 应收账款周转率 | 45.38 | 15.79 | 32.27 |
| 存货周转率 | 4.69 | 5.17 | 5.04 |
| 净资产收益率 | -6.37% | -1.32 | 0.03% |
| 研发费用率 | 2.52% | 3.68 | 2.24% |
| 销售费用率 | 1.49% | 0.79 | 0.99% |
2025年三季报，赤天化主要财务指标：
1. 资产负债率为46.75%，较上年同期减少0.26个百分点（上年同期为47.01%）；指标值高于行业中值（行业中值为33.27%），总体债务负担高于行业平均水平。
2. 流动比率为0.47，较上年同期下降0.14（上年同期为0.61）；指标值远低于行业中值（行业中值为1.44），短期偿债能力明显弱于行业平均水平。
3. 速动比率为0.30，较上年同期下降0.16（上年同期为0.46）；指标值远低于行业中值（行业中值为1.21），流动资产中可快速变现的部分较少，影响企业的即时偿债能力。
4. 应收账款周转率为45.38，较上年同期显著提升29.59（上年同期为15.79）；指标值高于行业中值（行业中值为32.27），表明应收账款管理效率有较大改善。
5. 净资产收益率为-6.37%，较上年同期下降5.05个百分点（上年同期为-1.32%）；指标值远低于行业中值（行业中值为0.03%），显示出企业盈利能力存在较大问题。
行业分析
1、行业发展趋势
赤天化属于氮肥制造行业，主营业务涵盖尿素、甲醇等化工产品的生产和销售。 近三年，化肥行业受粮食安全政策及农业需求驱动，市场规模稳步增长，2023年国内氮肥产量达4,300万吨，年复合增长率约2.5%。未来行业将加速向高效环保肥料转型，预计2025年新型肥料市场渗透率超30%，行业集中度提升趋势显著。
请下载并登录APP，即可阅读全文
