辽宁能源(600758)2025年三季报深度解读：净利润由盈转亏但现金流净额同比大幅增长
辽宁能源煤电产业股份有限公司于1996年上市。公司的主要业务为煤炭行业，占比高达70.04%，主要产品包括煤炭产品和发电业务两项，其中煤炭产品占比70.04%，发电业务占比14.67%。
2025年三季度，公司实现营收34.23亿元，同比小幅下降11.85%。扣非净利润-8,591.28万元，由盈转亏。辽宁能源2025年第三季度净利润-1.01亿元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为4.36亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
净利润由盈转亏但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅降低11.85%，净利润由盈转亏
2025年三季度，辽宁能源营业总收入为34.23亿元，去年同期为38.83亿元，同比小幅下降11.85%，净利润为-1.01亿元，去年同期为5,946.91万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出6,994.14万元，去年同期支出1.41亿元，同比大幅下降；（2）营业外利润本期为-1,836.26万元，去年同期为-7,554.84万元，亏损有所减小。
但是主营业务利润本期为-7,722.07万元，去年同期为2.21亿元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 34.23亿元 | 38.83亿元 | -11.85% |
| 营业成本 | 29.37亿元 | 30.59亿元 | -3.98% |
| 销售费用 | 3,103.29万元 | 3,040.07万元 | 2.08% |
| 管理费用 | 2.76亿元 | 2.97亿元 | -7.09% |
| 财务费用 | 8,439.10万元 | 9,585.48万元 | -11.96% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 6,994.14万元 | 1.41亿元 | -50.32% |
2025年三季度主营业务利润为-7,722.07万元，去年同期为2.21亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为34.23亿元，同比小幅下降11.85%；（2）毛利率本期为14.18%，同比大幅下降了7.03%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
辽宁能源2025年三季度非主营业务利润为4,640.26万元，去年同期为-2,111.86万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -7,722.07万元 | 76.64% | 2.21亿元 | -134.88% |
| 投资收益 | 3,375.17万元 | -33.50% | 3,846.56万元 | -12.26% |
| 营业外支出 | 2,102.32万元 | -20.87% | 8,114.82万元 | -74.09% |
| 其他收益 | 1,807.07万元 | -17.94% | 2,714.52万元 | -33.43% |
| 信用减值损失 | 1,309.42万元 | -13.00% | -373.17万元 | 450.89% |
| 其他 | 250.92万元 | -2.49% | -184.95万元 | 235.67% |
| 净利润 | -1.01亿元 | 100.00% | 5,946.91万元 | -269.43% |
4、净现金流同比大幅增长5.13倍
2025年三季度，辽宁能源净现金流为4.77亿元，去年同期为7,774.38万元，同比大幅增长5.13倍。
净现金流同比大幅增长原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 取得借款收到的现金 | 35.90亿元 | 14.16% | 偿还债务支付的现金 | 33.60亿元 | 8.31% |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 8.49亿元 | -19.05% | 支付其他与经营活动有关的现金 | 3.97亿元 | 85.28% |
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 33.99亿元 | 5.43% |
行业分析
1、行业发展趋势
辽宁能源属于煤炭开采与加工行业。 煤炭行业近三年在政策调控下逐步向清洁高效转型，市场空间受能源保供需求支撑趋于稳定。2024年煤炭价格企稳，库存去化加速，行业集中度提升，龙头企业通过整合产能强化竞争优势。未来在“双碳”目标下，智能化、低碳化技术应用将驱动行业结构性升级，优质产能释放与长协定价机制保障市场稳健发展。
2、市场地位及占有率
辽宁能源是辽宁省内重点煤炭企业，区域供应占主导地位，但全国市场份额不足2%，属区域性龙头企业。其业务聚焦动力煤及焦煤开采，在东北地区具备稳定的下游电厂及钢厂客户资源。
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