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开滦股份(600997)2025年三季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
开滦能源化工股份有限公司于2004年上市。公司的主营业务为煤化工业，主要产品包括冶金焦和洗精煤两项，其中冶金焦占比50.50%，洗精煤占比27.31%。
2025年三季度，公司实现营收129.44亿元，同比下降16.97%。扣非净利润1.29亿元，同比大幅下降79.54%。开滦股份2025年第三季度净利润1.89亿元，业绩同比大幅下降46.74%。
PART 1
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净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、净利润同比大幅下降46.74%
本期净利润为1.89亿元，去年同期3.55亿元，同比大幅下降46.74%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出5,614.23万元，去年同期支出3.00亿元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为1.70亿元，去年同期为5.19亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降67.18%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 129.44亿元 | 155.89亿元 | -16.97% |
| 营业成本 | 115.01亿元 | 136.08亿元 | -15.49% |
| 销售费用 | 1.22亿元 | 1.60亿元 | -23.46% |
| 管理费用 | 4.60亿元 | 5.34亿元 | -13.71% |
| 财务费用 | 9,124.86万元 | 1.02亿元 | -10.09% |
| 研发费用 | 3.80亿元 | 3.74亿元 | 1.64% |
| 所得税费用 | 5,614.23万元 | 3.00亿元 | -81.28% |
2025年三季度主营业务利润为1.70亿元，去年同期为5.19亿元，同比大幅下降67.18%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于营业总收入本期为129.44亿元，同比下降16.97%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
开滦股份2025年三季度非主营业务利润为7,486.64万元，去年同期为1.36亿元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.70亿元 | 90.09% | 5.19亿元 | -67.18% |
| 资产处置收益 | 6,377.26万元 | 33.75% | - | |
| 其他 | 2,484.50万元 | 13.15% | 1.53亿元 | -83.79% |
| 净利润 | 1.89亿元 | 100.00% | 3.55亿元 | -46.74% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
开滦股份属于煤炭能源化工行业，主营业务涵盖煤炭开采、焦炭生产及煤化工产品深加工。 煤炭能源化工行业近三年受宏观经济波动及能源结构转型影响，市场空间呈现阶段性收缩，但焦炭作为钢铁冶炼核心原料仍保持刚性需求。2024年政策推动下，行业加速向高端煤化工转型，聚甲醛等新材料技术突破成为增长点，预计未来三年行业将以技术升级和环保集约化为主导方向，整体市场规模维持在万亿级。
2、市场地位及占有率
开滦股份为华北地区焦化行业龙头企业，依托开滦集团百年资源积淀，焦炭产能规模位列国内前五，在环渤海区域冶金焦市场占有率超15%，聚甲醛新材料研发能力处于行业第一梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 开滦股份（600997） | 华北焦化龙头，涵盖煤-焦-化全产业链 | 焦炭产能660万吨/年，冶金焦区域市占率超15%，煤基新材料研发投入占比3.8% |
| 山西焦煤（000983） | 全国最大焦煤生产基地 | 焦煤保有储量行业第一，焦炭年产能超500万吨，2024年长协订单占比达75% |
| 陕西黑猫（601015） | 循环经济焦化示范企业 | 焦炭产能800万吨/年，2024年焦炭直接供应西北钢企占比超40% |
| 云煤能源（600792） | 西南地区焦化行业领军企业 | 焦炭产能380万吨/年，2024年开拓东南亚出口市场，焦炭出口量同比增32% |
| 美锦能源（000723） | 氢能产业链与焦化双主业企业 | 焦炭年产能715万吨，2024年氢燃料电池车用氢气市占率突破20% |
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