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金山办公(688111)2025年中报深度解读：金融投资收益逐年递增，15亿元的对外股权投资
北京金山办公软件股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“雷军”。公司是国内领先的办公软件和服务提供商，主要从事WPSOffice办公软件产品及服务的设计研发及销售推广。公司主要产品包括WPS Office办公软件、金山文档等办公能力产品矩阵以及金山数字办公平台解决方案。
2025年半年度，公司实现营收26.57亿元，同比小幅增长10.12%。扣非净利润7.27亿元，同比小幅增长5.77%。
PART 1
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主营业务构成
公司主要产品包括WPS个人业务和WPS软件业务两项，其中WPS个人业务占比65.80%，WPS软件业务占比20.38%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| WPS个人业务 | 17.48亿元 | 65.8% | 80.61% |
| WPS软件业务 | 5.42亿元 | 20.38% | 94.69% |
| WPS365业务 | 3.09亿元 | 11.62% | 91.52% |
| 其他 | 5,826.49万元 | 2.19% | 93.52% |
PART 2
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非主营业务利润同比小幅增长
金山办公2025年半年度非主营业务利润为1.98亿元，去年同期为1.88亿元，同比小幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 5.82亿元 | 79.39% | 5.80亿元 | 0.27% |
| 投资收益 | 1.33亿元 | 18.21% | 1.40亿元 | -4.81% |
| 其他 | 6,733.54万元 | 9.19% | 3,668.06万元 | 83.57% |
| 净利润 | 7.33亿元 | 100.00% | 7.22亿元 | 1.47% |
PART 3
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金融投资收益逐年递增
1、金融投资16.35亿元，收益占净利润19.37%，投资主体为债券投资
在2025年半年度报告中，金山办公用于金融投资的资产为16.35亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1.42亿元。
2025半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2025半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 理财产品 | 16.06亿元 |
| 其他 | 2,912.87万元 |
| 合计 | 16.35亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于定期存款取得的投资收益。
2025半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 定期存款取得的投资收益 | 1.33亿元 |
| 其他 | 860.57万元 | |
| 合计 | 1.42亿元 |
2、金融投资收益逐年递增
企业的金融投资收益持续上升，由2023年中的8,010.43万元上升至2025年中的1.42亿元，变化率为77.17%。
长期趋势表格
| 年份 | 投资收益 |
|---|---|
| 2023年中 | 8,010.43万元 |
| 2024年中 | 1.28亿元 |
| 2025年中 | 1.42亿元 |
PART 4
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15亿元的对外股权投资
在2025半年度报告中，金山办公用于对外股权投资的资产为15.49亿元，对外股权投资所产生的收益为-1,365.32万元。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2025年中资产 | 2025年中收益 |
|---|---|---|
| 北京顺金顺赢企业管理合伙企业（有限合伙） | 7.51亿元 | -80.26万元 |
| 深圳顺赢私募股权投资基金合伙企业（有限合伙） | 6.83亿元 | -651.03万元 |
| 其他 | 1.15亿元 | -634.04万元 |
| 合计 | 15.49亿元 | -1,365.32万元 |
1、北京顺金顺赢企业管理合伙企业（有限合伙）
该公司近几年都有追加投资，在追投的加持下收益年年增长，且投资收益率由2023年末的0.0%增长至7.37%。同比上期看起来，投资损益由盈转亏。
历年投资数据
| 北京顺金顺赢企业管理合伙企业 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|
| 2025年中 | 0元 | -80.26万元 | 7.51亿元 |
| 2024年中 | 0元 | 3.86万元 | 3.4亿元 |
| 2024年末 | 3.6亿元 | 5,160.81万元 | 7.52亿元 |
| 2023年末 | 3.4亿元 | 9,963.95元 | 3.4亿元 |
2、深圳顺赢私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）
同比上期看起来，投资损益由盈转亏。
历年投资数据
| 深圳顺赢私募股权投资基金合伙企业 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|
| 2025年中 | 0元 | -651.03万元 | 6.83亿元 |
| 2024年中 | 0元 | 2,310.72万元 | 6.58亿元 |
| 2024年末 | 0元 | 5,444.41万元 | 6.9亿元 |
| 2023年末 | 2.5亿元 | 5,216.76万元 | 6.35亿元 |
| 2022年末 | 2.5亿元 | 8,314.17万元 | 3.33亿元 |
从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续增长，由2021年中的3,964.99万元增长至2025年中的15.49亿元，增长率为3807.49%。
长期趋势表格
| 年份 | 对外股权投资 |
|---|---|
| 2021年中 | 3,964.99万元 |
| 2022年中 | 4.23亿元 |
| 2023年中 | 10.43亿元 |
| 2024年中 | 11.06亿元 |
| 2025年中 | 15.49亿元 |
PART 5
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