中国长城(000066)2025年中报深度解读：归母净利润依赖于非经常性损益，净利润近3年整体呈现上升趋势
中国长城科技集团股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“中国电子信息产业集团有限公司”。公司从事的主要业务包括：高新电子、网络安全与信息化、电源、园区与物业服务及其他业务。
2025年半年度，公司实现营收63.66亿元，同比小幅增长4.78%。扣非净利润-4.27亿元，较去年同期亏损增大。中国长城2025年半年度净利润1.36亿元，业绩扭亏为盈。
主营业务构成
公司的主要业务为计算产业，占比高达80.86%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 计算产业 | 51.48亿元 | 80.86% | 12.50% |
| 系统装备 | 8.61亿元 | 13.52% | 14.30% |
| 其他业务 | 3.58亿元 | 5.62% | 47.61% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 计算产业 | 51.48亿元 | 80.86% | 12.50% |
| 系统装备 | 8.61亿元 | 13.52% | 14.30% |
| 其他业务 | 3.58亿元 | 5.62% | 47.61% |
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比小幅增加4.78%，净利润扭亏为盈
2025年半年度，中国长城营业总收入为63.66亿元，去年同期为60.76亿元，同比小幅增长4.78%，净利润为1.36亿元，去年同期为-3.91亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然主营业务利润本期为-4.34亿元，去年同期为-3.11亿元，亏损增大；
但是（1）投资收益本期为4.34亿元，去年同期为-6,853.99万元，扭亏为盈；（2）其他收益本期为2.37亿元，去年同期为7,435.17万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 63.66亿元 | 60.76亿元 | 4.78% |
| 营业成本 | 54.29亿元 | 50.32亿元 | 7.90% |
| 销售费用 | 2.37亿元 | 2.18亿元 | 8.49% |
| 管理费用 | 4.32亿元 | 4.25亿元 | 1.60% |
| 财务费用 | 9,798.24万元 | 1.08亿元 | -9.13% |
| 研发费用 | 5.49亿元 | 5.50亿元 | -0.09% |
| 所得税费用 | 1,887.61万元 | 673.68万元 | 180.19% |
2025年半年度主营业务利润为-4.34亿元，去年同期为-3.11亿元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为63.66亿元，同比小幅增长4.78%，不过毛利率本期为14.72%，同比小幅下降了2.46%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润扭亏为盈
中国长城2025年半年度非主营业务利润为5.89亿元，去年同期为-7,383.73万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -4.34亿元 | -318.31% | -3.11亿元 | -39.74% |
| 投资收益 | 4.34亿元 | 317.84% | -6,853.99万元 | 732.49% |
| 资产减值损失 | -9,482.93万元 | -69.53% | -6,092.68万元 | -55.65% |
| 其他收益 | 2.37亿元 | 173.53% | 7,435.17万元 | 218.32% |
| 信用减值损失 | 2,281.58万元 | 16.73% | 1,844.00万元 | 23.73% |
| 其他 | 341.00万元 | 2.50% | -1,785.59万元 | 119.10% |
| 净利润 | 1.36亿元 | 100.00% | -3.91亿元 | 134.86% |
归母净利润依赖于非经常性损益
中国长城2025半年度的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为1.38亿元，非经常性损益为5.65亿元。
本期非经常性损益项目概览表：
2025半年度的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 非流动性资产处置损益（包括已计提资产减值准备的冲销部分） | 4.14亿元 |
| 政府补助 | 1.73亿元 |
| 其他 | -2,164.91万元 |
| 合计 | 5.65亿元 |
扣非净利润趋势
行业分析
1、行业发展趋势
中国长城属于自主可控计算产业，聚焦国产化芯片研发及信创全栈解决方案。 自主可控计算产业近三年受益于党政、央国企及行业信创政策驱动，2023年国产服务器替代空间达2055亿元，2025年金融、电力能源领域规模化落地加速，飞腾芯片全栈解决方案推动行业向高端服务器、嵌入式应用扩展，预计未来三年行业复合增速超15%，市场空间向3000亿元突破。
2、市场地位及占有率
中国长城为自主安全计算硬件核心供应商，党政市场占有率领先，金融、电力领域解决方案市占率超30%，飞腾芯片在国产CPU市场占有率约25%。
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