慧翰股份(301600)2025年中报深度解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
2025年半年度，公司实现营收4.51亿元，同比小幅增长4.84%。扣非净利润9,063.94万元，同比增长26.62%。慧翰股份2025年半年度净利润9,382.50万元，业绩同比增长26.34%。
主营业务构成
公司的主营业务为计算机、通信和其他电子设备制造业，主要产品包括车联网智能终端和物联网智能模组两项，其中车联网智能终端占比74.71%，物联网智能模组占比18.17%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 计算机、通信和其他电子设备制造业 | 4.51亿元 | 100.0% | 29.64% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 车联网智能终端 | 3.37亿元 | 74.71% | 27.23% |
| 物联网智能模组 | 8,190.01万元 | 18.17% | 24.36% |
| 软件及服务 | 3,154.37万元 | 7.0% | 68.73% |
| 其他业务 | 53.98万元 | 0.12% | 51.78% |
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润同比增长26.34%
本期净利润为9,382.50万元，去年同期7,426.70万元，同比增长26.34%。
净利润同比增长的原因是（1）其他收益本期为1,382.37万元，去年同期为555.98万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益631.74万元，去年同期损失115.77万元，同比大幅增长；（3）主营业务利润本期为8,568.19万元，去年同期为8,159.47万元，同比小幅增长。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、主营业务利润同比小幅增长5.01%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.51亿元 | 4.30亿元 | 4.84% |
| 营业成本 | 3.17亿元 | 3.07亿元 | 3.33% |
| 销售费用 | 430.44万元 | 297.87万元 | 44.51% |
| 管理费用 | 1,012.31万元 | 1,032.40万元 | -1.95% |
| 财务费用 | -57.76万元 | 10.32万元 | -659.88% |
| 研发费用 | 3,245.87万元 | 2,660.84万元 | 21.99% |
| 所得税费用 | 1,239.98万元 | 987.11万元 | 25.62% |
2025年半年度主营业务利润为8,568.19万元，去年同期为8,159.47万元，同比小幅增长5.01%。
虽然研发费用本期为3,245.87万元，同比增长21.99%，不过（1）营业总收入本期为4.51亿元，同比小幅增长4.84%；（2）毛利率本期为29.64%，同比小幅增长了1.03%，推动主营业务利润同比小幅增长。
3、净现金流由正转负
2025年半年度，慧翰股份净现金流为-3.64亿元，去年同期为3,377.22万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然销售商品、提供劳务收到的现金本期为4.44亿元，同比增长25.01%；
但是（1）投资支付的现金本期为10.47亿元，同比大幅增长49.57%；（2）分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期为1.76亿元，同比增长1.76亿元。
行业分析
1、行业发展趋势
慧翰股份属于车联网及智能汽车电子领域，专注于智能网联汽车通信模组与终端研发。 车联网行业近三年保持年均18%的复合增速，2024年市场规模突破1200亿元。政策端，欧盟eCall法规与国内AECS国标双轮驱动，技术端5G-V2X加速商用落地，预计2027年全球前装渗透率将超75%。产业链向高集成度、低时延通信解决方案升级，车路协同场景打开千亿级增量空间。
2、市场地位及占有率
慧翰股份在国内eCall终端市场占有率居前三，2024年车载通信模组出货量突破600万片，在前装T-Box领域占据约12%份额，核心客户覆盖上汽、比亚迪等十大自主品牌，欧盟eCall认证覆盖率行业领先。
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