2025年半年度，公司实现营收11.33亿元，同比下降28.03%。扣非净利润-1.64亿元，较去年同期亏损增大。启明星辰2025年半年度净利润-9,648.28万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-1.62亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主营业务为信息网络安全，主要产品包括安全产品和安全运营与服务两项，其中安全产品占比56.68%，安全运营与服务占比42.36%。

2025年半年度公司营收11.33亿元，与去年同期的15.74亿元相比，下降了28.03%，主要是因为安全产品本期营收6.42亿元，去年同期为11.04亿元，同比大幅下降了41.87%。

2025年半年度公司毛利率从去年同期的56.51%，同比小幅增长到了今年的59.91%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）安全运营与服务本期毛利率54.67%，去年同期为51.09%，同比小幅增长7.01%。

（2）安全产品本期毛利率64.19%，去年同期为58.94%，同比小幅增长8.91%。

2025年半年度，启明星辰营业总收入为11.33亿元，去年同期为15.74亿元，同比下降28.03%，净利润为-9,648.28万元，去年同期为-1.86亿元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是：

虽然（1）主营业务利润本期为-2.78亿元，去年同期为-1.90亿元，亏损增大；（2）所得税费用本期收益2,955.45万元，去年同期收益9,017.56万元，同比大幅下降。

但是（1）投资收益本期为6,928.24万元，去年同期为-4,395.37万元，扭亏为盈；（2）公允价值变动收益本期为4,401.99万元，去年同期为-6,239.89万元，扭亏为盈。

2025年半年度主营业务利润为-2.78亿元，去年同期为-1.90亿元，较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大原因是：

启明星辰2025年半年度非主营业务利润为1.52亿元，去年同期为-8,661.89万元，扭亏为盈。

2025年半年度公司营收11.33亿元，同比下降28.03%，虽然营收在下降，但是管理费用却在增长。

本期财务费用为-1,020.62万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了72.71%。归因于利息收入本期为1,134.47万元，去年同期为3,892.78万元，同比大幅下降了70.86%。

本期管理费用为1.24亿元，同比大幅增长31.83%。归因于职工薪酬本期为1.00亿元，去年同期为6,325.28万元，同比大幅增长了58.85%。

启明星辰2025半年度的归母净利润亏损了9,335.00万元，而非经常性损益盈利了7,060.49万元，弥补了归母净利润的损失，使得账面好看了一点。

本期非经常性损益项目概览表：

在2025年半年度报告中，启明星辰用于金融投资的资产为6.1亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为4,651.48万元。

2025半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益。

(1)本期政府补助对利润的贡献为6,649.65万元，占归母净利润-9,335.00万元的-71.23%，其中非经常性损益的政府补助金额为1,247.71万元。

往期留存政府补助剩余金额为4,125.95万元，其中1,189.27万元计入当期利润中。

(2)本期共收到政府补助6,687.34万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下4,126.56万元，留存计入以后年度利润。

在2025半年度报告中，启明星辰用于对外股权投资的资产为3.87亿元，对外股权投资所产生的收益为3,093.77万元，占净利润-9,648.28万元的-32.07%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益2,934.16万元和处置外股权投资的收益215.83万元。

处置对外股权投资产生的收益为215.83万元，主要是新疆新投星辰科技有限公司142.95万元。

宁波星东神启业务性质为企业管理。

从下表可以明显的看出，宁波星东神启带来的收益基本处于年年增长的情况，而投资收益率由2020年末的-0.04%下降至-33.68%。同比上期看起来，投资损益由亏转盈。

深圳市大成天下信息技术有限公司业务性质为技术开发及软件销售。

从近几年可以明显的看出，深圳市大成天下信息技术有限公司在权益法下确认的投资损益里持续增长，且投资收益率由2017年末的0.8%增长至17.34%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

深圳市南电云商有限公司业务性质为科技推广和应用服务业。

从下表可以明显的看出，深圳市南电云商有限公司带来的收益基本处于年年增长的情况，且投资收益率由2020年末的5.2%增长至27.76%。同比上期看起来，投资收益有所增长。

从同期对比来看，企业的对外股权投资收益为3,093.77万元，相比去年同期上升了1.16亿元，变化率为136.46%。

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2025半年度，企业应收账款合计45.46亿元，占总资产的34.18%，相较于去年同期的47.09亿元基本不变。应收账款的规模大，且相对占比较高。