2025年半年度，公司实现营收4.60亿元，同比基本持平。扣非净利润-1,921.91万元，较去年同期亏损增大。正元智慧2025年半年度净利润-1,862.45万元，业绩较去年同期亏损增大。

公司的主要业务为学校，占比高达63.32%，主要产品包括系统建设和运营和服务两项，其中系统建设占比47.75%，运营和服务占比41.80%。

2025年半年度公司毛利率为44.98%，同比去年的44.96%基本持平。产品毛利率方面，2025年半年度系统建设毛利率为48.13%，同比下降2.59%，同期运营和服务毛利率为46.82%，同比小幅下降7.93%。

2025年半年度，正元智慧营业总收入为4.60亿元，去年同期为4.60亿元，同比基本持平，净利润为-1,862.45万元，去年同期为-365.95万元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-2,281.47万元，去年同期为-1,384.81万元，亏损增大；（2）投资收益本期为-683.72万元，去年同期为44.61万元，由盈转亏；（3）信用减值损失本期损失669.58万元，去年同期损失408.74万元，同比大幅增长。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2025年半年度主营业务利润为-2,281.47万元，去年同期为-1,384.81万元，较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于（1）管理费用本期为5,616.06万元，同比小幅增长7.34%；（2）研发费用本期为8,093.00万元，同比小幅增长4.59%；（3）销售费用本期为7,386.15万元，同比有所增长1.52%。

正元智慧2025年半年度非主营业务利润为-594.32万元，去年同期为173.40万元，由盈转亏。

在2025半年度报告中，正元智慧用于对外股权投资的资产为1.77亿元，对外股权投资所产生的收益为-683.79万元，占净利润-1,862.45万元的36.71%。

同比上期看起来，投资亏损程度有所扩大。

卓然实业业务性质为实业投资。

同比上期看起来，投资收益有所减少。

从近几年来看，企业的对外股权投资收益持续下滑，由2022年中的3,369.96万元下滑至2025年中的-683.79万元，增长率为-120.29%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,002.62万元，占归母净利润-1,873.64万元的-53.51%，其中非经常性损益的政府补助金额为286.99万元。

(2)本期共收到政府补助1,002.62万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

2025半年度，企业应收账款合计7.87亿元，占总资产的27.20%，相较于去年同期的7.74亿元基本不变。

2025年半年度，企业信用减值损失669.58万元，其中主要是应收账款坏账损失599.13万元。

本期，企业应收账款周转率为0.61。同比上期无明显变化，企业的经营状况稳定。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有50.72%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2023半年度至2025半年度从67.02%小幅下降到50.72%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

就目前情况来说，若企业延续当前势头，则要格外注意企业应收账款的减值风险。

2025年半年度，企业存货周转率为1.11，在2023年半年度到2025年半年度正元智慧存货周转率从1.61大幅下降到了1.11，存货周转天数从111天增加到了162天。2025年半年度正元智慧存货余额合计4.55亿元，占总资产的16.07%，同比去年的3.85亿元增长18.14%。

在2025年半年度报告中，正元智慧形成的商誉为1.22亿元，占净资产的9.17%，商誉计提减值为151.47万元，占净利润-1,862.45万元的8.13%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为尼普顿和联创信息。

2025年中报实际营业收入为1.38亿元，同比增长14.05%，存在较小商誉减值风险的可能性。

2022年09月14日，企业先以4,094.57万元的对价收购尼普顿11.7%的股份，后在2022年11月29日，企业再斥资1.01亿元和3,608.12万元分别收购了尼普顿28.99%和10.31%的股份，共计收购51.0%，但其51.0%股份的可辨认净资产公允价值仅1,658.82万元，也就是说这笔收购的溢价率高达975.95%，形成的商誉高达2,166.18万元，占当年净资产的1.79%。