2025年半年度，公司实现营收6.33亿元，同比基本持平。扣非净利润1,578.37万元，同比大幅增长9.53倍。汉嘉数智2025年半年度净利润3,562.44万元，业绩同比大幅增长4.64倍。

公司主要产品包括城市治理机器人整体解决方案、设计及咨询业务、城市治理数字化整体解决方案三项，城市治理机器人整体解决方案占比39.52%，设计及咨询业务占比35.84%，城市治理数字化整体解决方案占比19.11%。

值得一提的是，设计及咨询业务在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2025年半年度设计及咨询业务毛利率为21.72%，同比下降22.98%。

2025年半年度，汉嘉设计营业总收入为6.33亿元，去年同期为6.18亿元，同比基本持平，净利润为3,562.44万元，去年同期为631.18万元，同比大幅增长4.64倍。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然信用减值损失本期损失815.91万元，去年同期收益524.62万元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为3,715.16万元，去年同期为718.34万元，同比大幅增长；（2）资产减值损失本期收益653.49万元，去年同期损失500.89万元，同比大幅增长。

2025年半年度主营业务利润为3,715.16万元，去年同期为718.34万元，同比大幅增长4.17倍。

虽然管理费用本期为8,296.48万元，同比大幅增长77.59%，不过毛利率本期为32.29%，同比大幅增长了14.90%，推动主营业务利润同比大幅增长。

本期财务费用为1,230.08万元，去年同期为-112.42万元，表示由上期的财务收益，变为本期的财务支出。归因于利息支出本期为1,261.40万元，去年同期为2.76万元，同比大幅增长了近456倍。

本期研发费用为4,572.48万元，同比增长25.49%。归因于职工薪酬本期为3,773.39万元，去年同期为3,462.93万元，同比小幅增长了8.97%。

本期销售费用为2,182.38万元，同比大幅增长43.73%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为1,476.34万元，去年同期为1,179.93万元，同比增长了25.12%。

（2）业务招待费本期为313.30万元，去年同期为203.44万元，同比大幅增长了54.0%。

本期管理费用为8,296.48万元，同比大幅增长77.59%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为3,991.42万元，去年同期为2,419.14万元，同比大幅增长了64.99%。

（2）折旧及摊销本期为1,660.07万元，去年同期为1,124.19万元，同比大幅增长了47.67%。

（3）业务招待费本期为796.92万元，去年同期为267.95万元，同比大幅增长了197.41%。

（4）办公费本期为713.88万元，去年同期为218.37万元，同比大幅增长了近2倍。

2025年半年度，汉嘉设计净现金流为2.00亿元，去年同期为-6,746.61万元，由负转正。

净现金流由负转正原因是：

在2025年半年度报告中，汉嘉设计形成的商誉为4.82亿元，占净资产的45.34%。

商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为苏州市伏泰信息科技股份有限公司和杭州市城乡建设设计院股份有限公司。

2022-2024年期末的营业收入增长率为-19.62%，汉嘉设计在2024年商誉减值测试报告中预测2025年期末营业收入增长率为25.24%，预测数据是否太过乐观？？由此判断，商誉存在极大减值的风险，再2025年中报实际营业收入为1.26亿元，同比下降42.2%，更加深化了商誉减值风险的可能性。

2019年末，企业斥资5.83亿元的对价收购杭州市城乡建设设计院股份有限公司85.71%的股份，但其85.71%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2.3亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达153.67%，形成的商誉高达3.53亿元，占当年净资产的28.37%。

杭州市城乡建设设计院股份有限公司收购前业绩展示如下表所示：

杭州市城乡建设设计院股份有限公司的历年业绩数据如下表所示：

2024年末，企业斥资5.81亿元的对价收购苏州市伏泰信息科技股份有限公司51.0%的股份，但其51.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2.25亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达158.82%，形成的商誉高达3.57亿元，占当年净资产的34.49%。