瑞斯康达(603803)2025年中报深度解读：净利润近4年整体呈现下降趋势，政府补助对净利润有较大贡献
瑞斯康达科技发展股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“李月杰”。公司主营业务为为客户提供接入层网络的产品、技术服务和综合解决方案。
2025年半年度，公司实现营收5.39亿元，同比下降25.99%。扣非净利润-4,827.59万元，较去年同期亏损有所减小。瑞斯康达2025年半年度净利润-4,219.13万元，业绩较去年同期亏损增大。
主营业务构成
公司主要产品包括传输类设备、宽带网络类设备、其他、软件产品四项，传输类设备占比35.29%，宽带网络类设备占比21.25%，其他占比19.32%，软件产品占比16.42%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 传输类设备 | 1.90亿元 | 35.29% | 39.03% |
| 宽带网络类设备 | 1.15亿元 | 21.25% | 22.56% |
| 其他 | 1.04亿元 | 19.32% | 37.57% |
| 软件产品 | 8,846.65万元 | 16.42% | 98.20% |
| 数通类设备 | 4,158.69万元 | 7.72% | 24.49% |
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-4,219.13万元，去年同期-3,733.09万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然（1）信用减值损失本期收益1,849.76万元，去年同期收益255.76万元，同比大幅增长；（2）资产处置收益本期为604.21万元，去年同期为3.11万元，同比大幅增长。
但是（1）投资收益本期为27.83万元，去年同期为881.10万元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期收益227.54万元，去年同期收益924.70万元，同比大幅下降；（3）主营业务利润本期为-8,276.93万元，去年同期为-7,580.80万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.39亿元 | 7.28亿元 | -25.99% |
| 营业成本 | 3.03亿元 | 4.53亿元 | -33.14% |
| 销售费用 | 1.22亿元 | 1.29亿元 | -5.11% |
| 管理费用 | 5,140.21万元 | 6,196.69万元 | -17.05% |
| 财务费用 | 211.23万元 | 225.33万元 | -6.25% |
| 研发费用 | 1.38亿元 | 1.51亿元 | -8.55% |
| 所得税费用 | 18.59万元 | 45.33万元 | -58.98% |
2025年半年度主营业务利润为-8,276.93万元，去年同期为-7,580.80万元，较去年同期亏损增大。
虽然毛利率本期为43.84%，同比增长了6.01%，不过营业总收入本期为5.39亿元，同比下降25.99%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润同比小幅增长
瑞斯康达2025年半年度非主营业务利润为4,076.39万元，去年同期为3,893.03万元，同比小幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -8,276.93万元 | 196.18% | -7,580.80万元 | -9.18% |
| 其他收益 | 1,612.06万元 | -38.21% | 1,832.55万元 | -12.03% |
| 信用减值损失 | 1,849.76万元 | -43.84% | 255.76万元 | 623.25% |
| 资产处置收益 | 604.21万元 | -14.32% | 3.11万元 | 19339.30% |
| 其他 | 596.34万元 | -14.13% | 1,843.58万元 | -67.65% |
| 净利润 | -4,219.13万元 | 100.00% | -3,733.09万元 | -13.02% |
政府补助对净利润有较大贡献，占净利润的-37.47%
(1)本期政府补助对利润的贡献为1,581.32万元，占归母净利润-4,219.13万元的-37.48%，其中非经常性损益的政府补助金额为247.65万元。
(2)本期共收到政府补助1,472.66万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润 | 1,447.66万元 |
| 其他 | 25.00万元 |
| 小计 | 1,472.66万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下1,058.47万元，留存计入以后年度利润。
应收账款减值风险高，坏账收回提高利润
2025半年度，企业应收账款合计6.39亿元，占总资产的25.70%，相较于去年同期的7.10亿元小幅减少10.00%。
1、冲回利润1,607.30万元，收回坏账提高利润
2025年半年度，企业信用减值冲回利润1,849.76万元，其中主要是应收账款坏账损失1,607.30万元。
2、应收账款周转率下降，回款周期增长
本期，企业应收账款周转率为0.84。在2024年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率从1.03下降到了0.84，平均回款时间从174天增加到了214天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。
（注：2021年中计提坏账2.79亿元，2022年中计提坏账1061.98万元，2023年中计提坏账836.92万元，2024年中计提坏账266.14万元，2025年中计提坏账1607.30万元。）
就目前情况来说，若企业延续当前势头，则要格外注意企业应收账款的减值风险。
存货周转率下降
2025年半年度，企业存货周转率为0.81，在2024年半年度到2025年半年度瑞斯康达存货周转率从1.04下降到了0.81，存货周转天数从173天增加到了222天。2025年半年度瑞斯康达存货余额合计6.67亿元，占总资产的29.35%。
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