司南导航(688592)2025年中报深度解读：净利润近4年整体呈现下降趋势
上海司南卫星导航技术股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“王永泉”。公司主营业务是高精度卫星导航差分定位技术的研究与开发，基于全球卫星导航系统（GNSS），向客户提供实时定位精度为厘米、分米、亚米级的高精度卫星导航定位芯片、核心板卡、接收机产品以及系统解决方案。
2025年半年度，公司实现营收1.70亿元，同比大幅增长41.82%。扣非净利润-764.87万元，较去年同期亏损有所减小。司南导航2025年半年度净利润-274.70万元，业绩由盈转亏。
主营业务构成
公司主要产品包括数据采集设备、高精度GNSS板卡/模块、数据应用及系统解决方案三项，数据采集设备占比42.84%，高精度GNSS板卡/模块占比20.70%，数据应用及系统解决方案占比20.32%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 数据采集设备 | 7,305.77万元 | 42.84% | 62.20% |
| 高精度GNSS板卡/模块 | 3,529.79万元 | 20.7% | 45.32% |
| 数据应用及系统解决方案 | 3,465.61万元 | 20.32% | 31.16% |
| 农机自动驾驶系统 | 2,068.72万元 | 12.13% | 45.87% |
| 其他 | 682.71万元 | 4.0% | 74.65% |
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比大幅增加41.82%，净利润由盈转亏
2025年半年度，司南导航营业总收入为1.70亿元，去年同期为1.20亿元，同比大幅增长41.82%，净利润为-274.70万元，去年同期为214.97万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然（1）所得税费用本期收益173.59万元，去年同期支出36.47万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为-894.19万元，去年同期为-1,088.89万元，亏损有所减小。
但是（1）其他收益本期为437.76万元，去年同期为954.48万元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为132.35万元，去年同期为456.62万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.70亿元 | 1.20亿元 | 41.82% |
| 营业成本 | 8,370.50万元 | 5,260.54万元 | 59.12% |
| 销售费用 | 4,236.42万元 | 3,801.52万元 | 11.44% |
| 管理费用 | 2,336.42万元 | 1,432.27万元 | 63.13% |
| 财务费用 | -61.22万元 | -168.62万元 | 63.69% |
| 研发费用 | 2,961.60万元 | 2,695.59万元 | 9.87% |
| 所得税费用 | -173.59万元 | 36.47万元 | -575.96% |
2025年半年度主营业务利润为-894.19万元，去年同期为-1,088.89万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然毛利率本期为50.91%，同比小幅下降了5.34%，不过营业总收入本期为1.70亿元，同比大幅增长41.82%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比大幅下降
司南导航2025年半年度非主营业务利润为445.90万元，去年同期为1,340.33万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -894.19万元 | 325.52% | -1,088.89万元 | 17.88% |
| 投资收益 | 132.35万元 | -48.18% | 456.62万元 | -71.02% |
| 资产减值损失 | -90.36万元 | 32.90% | - | |
| 营业外支出 | 32.42万元 | -11.80% | 17.92万元 | 80.91% |
| 其他收益 | 437.76万元 | -159.36% | 954.48万元 | -54.14% |
| 其他 | -1.42万元 | 0.52% | -52.84万元 | 97.32% |
| 净利润 | -274.70万元 | 100.00% | 214.97万元 | -227.78% |
行业分析
1、行业发展趋势
司南导航属于卫星导航与位置服务行业。 卫星导航行业近三年保持年均12%以上的复合增长，2024年全球GNSS市场规模超2200亿欧元，设备与服务收入分别占比25%和75%。未来，低空经济、自动驾驶、物联网等领域对高精度定位需求激增，叠加国家政策对北斗应用的扶持，行业将向“厘米级定位+智能感知”深度拓展，预计2027年市场规模突破3000亿欧元。
2、市场地位及占有率
司南导航在国内高精度GNSS接收机市场排名前五，2024年其核心产品在测绘地理信息领域市占率约8%，在无人机导航芯片细分市场占据约15%份额，技术自主性较强但整体规模较头部企业仍有差距。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 司南导航（688592） | 专注高精度GNSS芯片及终端研发 | 2024年无人机导航芯片出货量超50万片 |
| 北斗星通（002151） | 北斗产业链核心供应商 | 2025年军用导航模组市占率稳居第一 |
| 华测导航（300627） | 测绘与形变监测领域龙头企业 | 2024年海外营收占比突破35% |
| 合众思壮（002383） | 全产业链覆盖的导航设备商 | 农机自动驾驶终端累计装机超20万台 |
| 中海达（300177） | 海洋测绘与三维激光技术领先者 | 2024年三维激光扫描仪营收增长42% |
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