淳中科技(603516)2025年中报深度解读：金融投资回报率低，主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
北京淳中科技股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“何仕达”。公司主营业务是专业音视频显控设备的设计、研发、生产和销售。公司显示控制产品主要包括拼接处理类产品、坐席协作类产品、矩阵切换类产品、边缘融合类产品、中央控制类产品、音频会议类产品、信号传输类产品、接口配件类产品以及管理平台类产品等。
2025年半年度，公司实现营收1.29亿元，同比大幅下降44.85%。扣非净利润-4,336.78万元，由盈转亏。淳中科技2025年半年度净利润-3,979.98万元，业绩由盈转亏。
主营业务构成
公司主要产品包括专业视听产品和虚拟现实产品两项，其中专业视听产品占比68.12%，虚拟现实产品占比24.42%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 专业视听产品 | 8,775.60万元 | 68.12% | 55.73% |
| 虚拟现实产品 | 3,145.56万元 | 24.42% | 16.20% |
| 配套产品 | 537.27万元 | 4.17% | 30.25% |
| 专业芯片产品 | 258.85万元 | 2.01% | 9.25% |
| 租赁收入 | 152.68万元 | 1.19% | 18.13% |
| 其他业务 | 13.18万元 | 0.09% | - |
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比下降44.85%，净利润由盈转亏
2025年半年度，淳中科技营业总收入为1.29亿元，去年同期为2.34亿元，同比大幅下降44.85%，净利润为-3,979.98万元，去年同期为3,800.23万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-2,973.86万元，去年同期为2,948.26万元，由盈转亏；（2）信用减值损失本期损失1,125.58万元，去年同期收益287.40万元，同比大幅下降。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.29亿元 | 2.34亿元 | -44.85% |
| 营业成本 | 7,267.68万元 | 1.09亿元 | -33.47% |
| 销售费用 | 2,864.56万元 | 3,370.83万元 | -15.02% |
| 管理费用 | 2,212.89万元 | 2,115.12万元 | 4.62% |
| 财务费用 | -55.33万元 | 315.22万元 | -117.55% |
| 研发费用 | 3,355.25万元 | 3,394.05万元 | -1.14% |
| 所得税费用 | -47.04万元 | 136.63万元 | -134.43% |
2025年半年度主营业务利润为-2,973.86万元，去年同期为2,948.26万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为1.29亿元，同比大幅下降44.85%；（2）毛利率本期为43.59%，同比下降了9.65%。
3、非主营业务利润由盈转亏
淳中科技2025年半年度非主营业务利润为-1,053.17万元，去年同期为988.60万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,973.86万元 | 74.72% | 2,948.26万元 | -200.87% |
| 信用减值损失 | -1,125.58万元 | 28.28% | 287.40万元 | -491.65% |
| 其他 | 88.41万元 | -2.22% | 703.19万元 | -87.43% |
| 净利润 | -3,979.98万元 | 100.00% | 3,800.23万元 | -204.73% |
金融投资回报率低
金融投资占总资产18.62%，投资主体为理财投资
在2025年半年度报告中，淳中科技用于金融投资的资产为2.79亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为254.42万元。
2025半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2025半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 理财 | 1.87亿元 |
| 其他 | 9,204.62万元 |
| 合计 | 2.79亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于以公允价值变动计入当期损益的金融资产公允价值变动收益。
2025半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 公允价值变动收益 | 以公允价值变动计入当期损益的金融资产公允价值变动收益 | 228.82万元 |
| 其他 | 25.61万元 | |
| 合计 | 254.42万元 |
应收账款减值风险高，应收账款坏账风险较大
虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。
2025半年度，企业应收账款合计2.16亿元，占总资产的14.42%，相较于去年同期的2.61亿元减少17.33%。
1、坏账损失1,083.29万元
2025年半年度，企业信用减值损失1,125.58万元，其中主要是应收账款坏账损失1,083.29万元。
2、应收账款周转率呈大幅下降趋势
本期，企业应收账款周转率为0.58。在2023年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率从1.10大幅下降到了0.58，平均回款时间从163天增加到了310天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。
（注：2021年中计提坏账268.93万元，2022年中计提坏账374.41万元，2023年中计提坏账66.03万元，2024年中计提坏账279.46万元，2025年中计提坏账1083.29万元。）
3、短期回收款占比低，一年以内账龄占比下降
一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有53.26%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。
账龄结构
| 账龄 | 期末余额 | 占比 |
|---|---|---|
| 未逾期 | ||
| 一年以内 | 1.35亿元 | 53.26% |
| 一至三年 | 1.00亿元 | 39.53% |
| 三年以上 | 1,832.08万元 | 7.21% |
从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2024半年度至2025半年度从71.37%下降到53.26%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。
就目前情况来说，若企业延续当前势头，则要格外注意企业应收账款的减值风险。
存货周转率大幅下降
2025年半年度，企业存货周转率为1.33，在2024年半年度到2025年半年度淳中科技存货周转率从2.80大幅下降到了1.33，存货周转天数从64天增加到了135天。2025年半年度淳中科技存货余额合计1.05亿元，占总资产的7.35%，同比去年的8,417.29万元增长24.47%。
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