2025年半年度，公司实现营收11.54亿元，同比下降19.47%。扣非净利润2,844.27万元，同比大幅下降80.52%。沃森生物2025年半年度净利润-709.42万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为1.17亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。

公司的主要业务为自主疫苗产品，占比高达94.82%，其中非免疫规划疫苗为第一大收入来源，占比91.11%。

2025年半年度，沃森生物营业总收入为11.54亿元，去年同期为14.33亿元，同比下降19.47%，净利润为-709.42万元，去年同期为2.58亿元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是：

虽然公允价值变动收益本期为1,342.23万元，去年同期为-1.02亿元，扭亏为盈；

但是（1）信用减值损失本期损失6,133.09万元，去年同期收益5,869.13万元，同比大幅下降；（2）营业外利润本期为-188.58万元，去年同期为8,927.65万元，由盈转亏；（3）主营业务利润本期为1.78亿元，去年同期为2.55亿元，同比下降。

2025年半年度主营业务利润为1.78亿元，去年同期为2.55亿元，同比下降29.93%。

主营业务利润同比下降原因是：

沃森生物2025年半年度非主营业务利润为-1.66亿元，去年同期为2,300.03万元，由盈转亏。

2025年半年度公司营收11.54亿元，同比下降19.47%，虽然营收在下降，但是财务收益在增长。

本期财务费用为-4,449.97万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了60.27%。归因于利息收入本期为4,314.24万元，去年同期为3,310.73万元，同比大幅增长了30.31%。

本期研发费用为1.21亿元，同比大幅下降57.9%。研发费用大幅下降的原因是：

（1）临床试验费本期为2,004.10万元，去年同期为4,495.90万元，同比大幅下降了55.42%。

（2）研发材料费本期为1,913.41万元，去年同期为5,278.61万元，同比大幅下降了63.75%。

（3）职工薪酬本期为1,846.56万元，去年同期为3,718.97万元，同比大幅下降了50.35%。

（4）技术服务费本期为1,161.10万元，去年同期为8,245.34万元，同比大幅下降了85.92%。

本期管理费用为1.70亿元，同比大幅增长38.25%。归因于存货销毁本期为5,624.13万元，去年同期为672.55万元，同比大幅增长了近7倍。

沃森生物2025半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益1,471.80万元,占归母净利润的34.1%。

本期非经常性损益项目概览表：

在2025年半年度报告中，沃森生物用于金融投资的资产为9.72亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,342.23万元。

2025半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，全部来源于其他非流动金融资产。

企业的金融投资资产持续上升，由2023年中的5.62亿元上升至2025年中的9.72亿元，变化率为73.01%，而企业的金融投资收益相比去年同期增长了1.12亿元，变化率为113.65%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为1,681.63万元，占归母净利润4,316.06万元的38.96%，其中非经常性损益的政府补助金额为306.49万元。

(2)本期共收到政府补助558.65万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下2.12亿元，留存计入以后年度利润。

2025半年度，企业应收账款合计23.66亿元，占总资产的16.90%，相较于去年同期的29.89亿元减少20.82%。

2025年半年度，企业信用减值损失6,133.09万元，导致企业净利润从盈利5,423.67万元下降至亏损709.42万元，其中主要是应收账款坏账损失6,112.79万元。

企业应收账款坏账损失中全部为常规风险组合，合计6,059.60万元。在常规风险组合中，主要为新计提的坏账准备9,866.37万元。

本期，企业应收账款周转率为0.48。同比上期无明显变化，企业的经营状况稳定。

就目前情况来说，若企业延续当前势头，应当注意企业应收账款的减值风险。