2025年半年度，公司实现营收3.07亿元，同比小幅增长10.95%。扣非净利润-805.35万元，较去年同期亏损有所减小。ST华铭2025年半年度净利润-1,003.59万元，业绩较去年同期亏损有所减小。

公司主要从事交运设备行业、智能交通行业、热管理设备销售，主要产品包括轨交设备行业、ETC设备行业、热管理设备销售三项，轨交设备行业占比38.25%，ETC设备行业占比31.07%，热管理设备销售占比30.68%。

2025年半年度公司营收3.07亿元，与去年同期的2.77亿元相比，小幅增长了10.95%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）热管理设备销售本期营收9,426.85万元，去年同期为3,765.01万元，同比大幅增长了150.38%。

（2）ETC设备行业本期营收9,546.15万元，去年同期为5,700.23万元，同比大幅增长了67.47%。

2025年半年度公司毛利率从去年同期的26.84%，同比增长到了今年的31.66%。

毛利率增长的原因是：

（1）ETC设备行业本期毛利率23.52%，去年同期为10.96%，同比大幅增长114.6%。

（2）轨交设备行业本期毛利率45.04%，去年同期为28.81%，同比大幅增长56.33%。

2025年半年度，ST华铭营业总收入为3.07亿元，去年同期为2.77亿元，同比小幅增长10.95%，净利润为-1,003.59万元，去年同期为-3,325.96万元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是：

虽然（1）公允价值变动收益本期为-917.43万元，去年同期为32.92万元，由盈转亏；（2）所得税费用本期支出12.25万元，去年同期收益869.57万元，同比大幅下降。

但是（1）主营业务利润本期为1,485.13万元，去年同期为-1,158.15万元，扭亏为盈；（2）信用减值损失本期损失1,059.33万元，去年同期损失3,033.34万元，同比大幅下降。

2025年半年度主营业务利润为1,485.13万元，去年同期为-1,158.15万元，扭亏为盈。

虽然管理费用本期为3,999.76万元，同比小幅增长13.17%，不过营业总收入本期为3.07亿元，同比小幅增长10.95%，推动主营业务利润扭亏为盈。

ST华铭2025年半年度非主营业务利润为-2,476.47万元，去年同期为-3,037.38万元，亏损有所减小。

在2025年半年度报告中，ST华铭用于金融投资的资产为2.73亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-702.84万元。

2025半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

企业的金融投资资产持续下滑，由2021年中的3.35亿元下滑至2025年中的2.73亿元，变化率为-18.74%，且企业的金融投资收益相比去年同期大幅下滑了1,089.35万元，变化率为-281.84%。

2025半年度，企业应收账款合计4.12亿元，占总资产的19.35%，相较于去年同期的4.05亿元基本不变。

2025年半年度，企业信用减值损失1,059.33万元，导致企业净利润从盈利55.74万元下降至亏损1,003.59万元，其中主要是应收账款坏账损失1,059.01万元。

企业应收账款坏账损失中全部为按组合计提坏账准备，合计1,058.86万元。在按组合计提坏账准备中，主要为新计提的坏账准备1,058.86万元。

本期，企业应收账款周转率为0.80。在2020年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率连续5年上升，平均回款时间从367天减少到了225天，回款周期减少，企业的运营能力提升。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有43.48%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022半年度至2025半年度从25.29%上涨到43.48%。三年以上应收账款占比，在2024半年度至2025半年度从43.13%下降到36.48%。一年以内的应收账款比重有明显上升。

就目前情况来说，虽然企业应收账款周转率有所好转，但是仍须关注应收账款的减值风险。