中远海能(600026)2025年中报深度解读：海外销售大幅下降，主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
中远海运能源运输股份有限公司于2002年上市。公司主营业务为从事国际和中国沿海原油及成品油运输、国际液化天然气(LNG)运输以及国际化学品运输。
2025年半年度，公司实现营收116.42亿元，同比基本持平。扣非净利润17.73亿元，同比大幅下降32.24%。中远海能2025年半年度净利润20.71亿元，业绩同比下降26.20%。
海外销售大幅下降
主营业务构成
公司的主营业务为水上运输业，其中油品运输为第一大收入来源，占比86.50%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 水上运输业 | 116.14亿元 | 99.76% | 23.08% |
| 其他业务 | 2,764.49万元 | 0.24% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 油品运输 | 100.70亿元 | 86.5% | 19.78% |
| 其他业务 | 15.72亿元 | 13.5% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国际运输 | 87.11亿元 | 74.83% | 22.74% |
| 国内运输 | 29.03亿元 | 24.93% | 24.12% |
| 其他业务 | 2,764.49万元 | 0.24% | - |
从地区营收情况上来看，本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2025年半年度国内销售29.03亿元，同比大幅下降50.25%，同期海外销售87.11亿元，同比大幅下降50.01%。2021-2025年半年度，国内营收占比从45.41%大幅下降到24.99%，海外营收占比从54.59%大幅增长到75.01%，海外虽然市场销售额在大幅下降，但是毛利率却从-0.24%大幅增长到27917.00%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降26.20%
本期净利润为20.71亿元，去年同期28.06亿元，同比下降26.20%。
净利润同比下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出3.14亿元，去年同期支出5.54亿元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为15.15亿元，去年同期为27.23亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降44.36%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 116.42亿元 | 119.46亿元 | -2.55% |
| 营业成本 | 89.44亿元 | 80.92亿元 | 10.52% |
| 销售费用 | 3,614.03万元 | 3,223.10万元 | 12.13% |
| 管理费用 | 4.82亿元 | 4.99亿元 | -3.48% |
| 财务费用 | 6.03亿元 | 5.21亿元 | 15.82% |
| 研发费用 | 1,251.20万元 | 1,328.16万元 | -5.80% |
| 所得税费用 | 3.14亿元 | 5.54亿元 | -43.37% |
2025年半年度主营业务利润为15.15亿元，去年同期为27.23亿元，同比大幅下降44.36%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为116.42亿元，同比有所下降2.55%；（2）毛利率本期为23.18%，同比下降了9.08%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
中远海能2025年半年度非主营业务利润为8.70亿元，去年同期为6.37亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 15.15亿元 | 73.16% | 27.23亿元 | -44.36% |
| 投资收益 | 6.30亿元 | 30.45% | 6.08亿元 | 3.72% |
| 其他 | 2.55亿元 | 12.33% | 5,562.42万元 | 359.14% |
| 净利润 | 20.71亿元 | 100.00% | 28.06亿元 | -26.20% |
4、财务费用增长
本期财务费用为6.03亿元，同比增长17.2%。归因于利息收入本期为8,272.94万元，去年同期为9,972.62万元，同比下降了17.04%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 7.14亿元 | 7.24亿元 |
| 减：利息收入 | -8,272.94万元 | -9,972.62万元 |
| 加：汇兑损失 | 111.42万元 | 7,956.16万元 |
| 其他费用(计算) | -2,978.06万元 | -1.89亿元 |
| 合计 | 6.03亿元 | 5.15亿元 |
公司在回报股东方面堪称积极
公司2002年上市以来，公司坚持21年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红144.64亿元，超过累计募资93.88亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2025-03 | 10.02亿元 | 2.05% | 24.82% |
| 2 | 2024-10 | 10.50亿元 | 1.72% | 40.26% |
| 3 | 2024-03 | 16.70亿元 | 2.45% | 49.84% |
| 4 | 2023-03 | 7.16亿元 | -- | 49.07% |
| 5 | 2021-03 | 9.53亿元 | 3.16% | 38.61% |
| 6 | 2020-03 | 1.91亿元 | 0.53% | 37.38% |
| 7 | 2019-03 | 8,064.07万元 | 0.3% | 76.63% |
| 8 | 2018-03 | 2.02亿元 | 1.21% | 11.41% |
| 9 | 2017-03 | 7.66亿元 | 2.87% | 39.85% |
| 10 | 2016-03 | 4.03亿元 | 1.64% | 102.04% |
| 11 | 2015-03 | 1.21亿元 | 0.26% | 32.86% |
| 12 | 2012-03 | 3.40亿元 | 1.67% | 32.51% |
| 13 | 2011-03 | 5.79亿元 | 1.96% | 33.72% |
| 14 | 2010-03 | 3.40亿元 | 1.24% | 31.97% |
| 15 | 2009-03 | 10.21亿元 | 2.12% | 18.91% |
| 16 | 2008-03 | 17.02亿元 | 2.4% | 36.18% |
| 17 | 2007-03 | 9.98亿元 | 1.23% | 36.01% |
| 18 | 2006-03 | 9.98亿元 | 4.56% | 36.76% |
| 19 | 2005-03 | 4.99亿元 | 2.09% | 26.37% |
| 20 | 2004-03 | 4.99亿元 | 1.73% | 50.8% |
| 21 | 2003-03 | 3.33亿元 | 1.69% | 55.56% |
| 累计分红金额 | 144.64亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2020 | 50.76亿元 |
| 累计融资金额 | 50.76亿元 |
追加投入在建天然气船（LNG）
2025半年度，中远海能在建工程余额合计62.76亿元，相较期初的52.17亿元大幅增长了20.29%。主要在建的重要工程是在建天然气船（LNG）。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 在建天然气船（LNG） | 54.75亿元 | 7.00亿元 | 118.00万元 | 34.39 |
| 在建原油运输船 | 2.83亿元 | 2.21亿元 | - | 23.93 |
在建天然气船（LNG）（大额新增投入项目）
建设目标：进一步扩大中远海能LNG船队规模和市场份额，增强盈利能力和抗周期能力，巩固与特大型石油石化企业的业务联系，提升LNG运输业务核心竞争力。
建设内容：由沪东中华造船（集团）有限公司为三家单船公司建造3艘17.4万方（174,000立方米）LNG运输船舶，总造价约5.54亿美元，每艘合同价约1.85亿美元，船舶载重量为80,000公吨。
建设时间和周期：3艘LNG船分别不迟于2024年9月30日、2024年12月31日及2025年3月31日交付，建造周期自2021年12月合同签署后启动，历时约3至3.5年。
预期收益：三艘船舶将出租给中国石油国际事业有限公司，租期自交船日起20年，附两次每次最多5年的延长选择权；租金包含基于收益率的船舶成本和可调节的操作成本，整体收益符合当前LNG市场水平，具体金额待融资落实后确定。
行业分析
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