2025年半年度，公司实现营收8.44亿元，同比大幅下降38.25%。扣非净利润-2.43亿元，由盈转亏。万泰生物2025年半年度净利润-1.46亿元，业绩由盈转亏。

公司主要产品包括诊断试剂和疫苗两项，其中诊断试剂占比67.06%，疫苗占比20.36%。

2025年半年度，万泰生物营业总收入为8.44亿元，去年同期为13.66亿元，同比大幅下降38.25%，净利润为-1.46亿元，去年同期为2.64亿元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-1.77亿元，去年同期为7,664.61万元，由盈转亏；（2）其他收益本期为5,689.70万元，去年同期为1.71亿元，同比大幅下降。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2025年半年度主营业务利润为-1.77亿元，去年同期为7,664.61万元，由盈转亏。

虽然研发费用本期为2.76亿元，同比大幅下降42.40%，不过营业总收入本期为8.44亿元，同比大幅下降38.25%，导致主营业务利润由盈转亏。

万泰生物2025年半年度非主营业务利润为3,150.37万元，去年同期为1.82亿元，同比大幅下降。

2025年半年度公司营收8.44亿元，同比大幅下降38.25%，虽然营收在下降，但是管理费用却在增长。

本期财务费用为-1,102.57万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了70.53%。重要原因在于：

（1）利息收入本期为2,546.26万元，去年同期为4,006.94万元，同比大幅下降了36.45%。

（2）利息支出本期为1,360.54万元，去年同期为320.92万元，同比大幅增长了近3倍。

本期管理费用为1.93亿元，同比增长25.25%。管理费用增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为9,385.73万元，去年同期为7,986.90万元，同比增长了17.51%。

（2）折旧及无形资产摊销本期为5,923.65万元，去年同期为3,664.53万元，同比大幅增长了61.65%。

万泰生物2025半年度的归母净利润为-1.44亿元，而非经常性损益为9,856.79万元。

本期非经常性损益项目概览表：

在2025年半年度报告中，万泰生物用于金融投资的资产为20.78亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2,858.36万元。

2025半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和交易性金融资产在持有期间的投资收益。

企业的金融投资资产持续小幅下滑，由2023年中的22.3亿元小幅下滑至2025年中的20.78亿元，变化率为-6.81%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为5,618.76万元，占归母净利润-1.44亿元的-39.01%，其中非经常性损益的政府补助金额为5,265.08万元。

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

(2)本期共收到政府补助6,220.01万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下6,020.92万元，留存计入以后年度利润。

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2025半年度，企业应收账款合计17.79亿元，占总资产的12.50%，相较于去年同期的26.01亿元大幅减少31.59%。

2025年半年度，企业信用减值损失5,743.00万元，其中主要是应收账款坏账损失5,898.67万元。

本期，企业应收账款周转率为0.44。在2020年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从96天增加到了409天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有34.41%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2023半年度至2025半年度从94.85%下降到34.41%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

2025年半年度，万泰生物资产减值损失，其中主要是存货跌价准备减值合计2,342.62万元。