实达集团(600734)2025年中报深度解读：投资收益同比大幅下降导致净利润由盈转亏，近2年应收账款周转率呈现大幅增长
福建实达集团股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“福建省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为大数据业务、物联网周界安防业务。公司主要产品为移动互联网终端及配件、物联网周界安防系统和保理。
2025年半年度，公司实现营收1.06亿元，同比大幅增长2.18倍。扣非净利润-5,170.89万元，较去年同期亏损增大。实达集团2025年半年度净利润-5,626.64万元，业绩由盈转亏。
主营业务构成
公司的主要业务为大数据业务组合，占比高达98.51%，其中大数据业务为第一大收入来源，占比98.41%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 大数据业务组合 | 1.04亿元 | 98.51% | 1.95% |
| 物联网周界安防系统 | 158.17万元 | 1.49% | 56.31% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 大数据业务 | 1.04亿元 | 98.41% | 1.91% |
| 物联网周界安防 | 158.17万元 | 1.49% | 56.31% |
| 其他业务 | 10.40万元 | 0.1% | 36.68% |
投资收益同比大幅下降导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比大幅增加2.18倍，净利润由盈转亏
2025年半年度，实达集团营业总收入为1.06亿元，去年同期为3,332.87万元，同比大幅增长2.18倍，净利润为-5,626.64万元，去年同期为5,132.65万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）投资收益本期为-102.22万元，去年同期为8,119.85万元，由盈转亏；（2）主营业务利润本期为-4,383.99万元，去年同期为-2,998.50万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.06亿元 | 3,332.87万元 | 217.87% |
| 营业成本 | 1.03亿元 | 1,325.85万元 | 676.98% |
| 销售费用 | 411.34万元 | 291.54万元 | 41.09% |
| 管理费用 | 2,475.26万元 | 2,893.62万元 | -14.46% |
| 财务费用 | 743.14万元 | 330.17万元 | 125.08% |
| 研发费用 | 1,026.11万元 | 1,437.95万元 | -28.64% |
| 所得税费用 | -97.63万元 | -490.10万元 | 80.08% |
2025年半年度主营业务利润为-4,383.99万元，去年同期为-2,998.50万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为1.06亿元，同比大幅增长2.18倍，不过毛利率本期为2.76%，同比大幅下降了57.46%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润由盈转亏
实达集团2025年半年度非主营业务利润为-1,340.27万元，去年同期为7,641.05万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -4,383.99万元 | 77.92% | -2,998.50万元 | -46.21% |
| 信用减值损失 | -834.35万元 | 14.83% | -178.96万元 | -366.21% |
| 其他 | -37.47万元 | 0.67% | 8,460.16万元 | -100.44% |
| 净利润 | -5,626.64万元 | 100.00% | 5,132.65万元 | -209.62% |
4、研发费用下降
2025年半年度公司营收1.06亿元，同比大幅增长217.87%，虽然营收在增长，但是研发费用却在下降。
本期研发费用为1,026.11万元，同比下降28.64%。归因于委外研发本期为620.09万元，去年同期为1,150.48万元，同比大幅下降了46.1%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 委外研发 | 620.09万元 | 1,150.48万元 |
| 人员费用 | 256.12万元 | 273.54万元 |
| 材料费用及其他 | 117.28万元 | 4.22万元 |
| 其他费用(计算) | 32.62万元 | 9.72万元 |
| 合计 | 1,026.11万元 | 1,437.95万元 |
近2年应收账款周转率呈现大幅增长，应收账款坏账损失影响利润
2025半年度，企业应收账款合计1.59亿元，占总资产的14.59%，相较于去年同期的6,508.38万元大幅增长144.30%。
1、坏账损失625.60万元
2025年半年度，企业信用减值损失834.35万元，其中主要是应收账款坏账损失625.60万元。
2、应收账款周转率呈大幅增长趋势
本期，企业应收账款周转率为0.74。在2024年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率从0.45大幅增长到了0.74，平均回款时间从400天减少到了243天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。
（注：2021年中计提坏账4539.24万元，2022年中计提坏账365.58万元，2023年中计提坏账124.68万元，2024年中计提坏账160.70万元，2025年中计提坏账625.60万元。）
3、短期回收款占比低，三年以上账龄占比大幅下降
一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有47.14%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。
账龄结构
| 账龄 | 期末余额 | 占比 |
|---|---|---|
| 未逾期 | ||
| 一年以内 | 1.13亿元 | 47.14% |
| 一至三年 | 6,420.61万元 | 26.84% |
| 三年以上 | 6,223.26万元 | 26.02% |
从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2024半年度至2025半年度从31.99%大幅上涨到47.14%。三年以上应收账款占比，在2024半年度至2025半年度从47.18%大幅下降到26.02%。三年以上的应收账款占比有明显下降。
存货周转率持续上升
2025年半年度，企业存货周转率为6.42，在2022年半年度到2025年半年度，存货周转率连续4年上升，平均回款时间从109天减少到了28天，企业存货周转能力提升，2025年半年度实达集团存货余额合计3,171.09万元，占总资产的5.46%，同比去年的817.43万元大幅增长287.93%。
（注：2020年中计提存货减值6220.14万元。）
公司回报股东能力明显不足
公司从1995年上市以来，累计分红仅1.64亿元，但从市场上融资26.69亿元，且在1998年以后再也不分红。
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