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百克生物(688276)2025年中报深度解读:主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏,应收账款减值风险高

长春百克生物科技股份公司于2021年上市。公司的主营业务是人用疫苗的研发、生产和销售。主要产品有带状疱疹减毒活疫苗、吸附无细胞百白破(三组分)联合疫苗、b型流感嗜血杆菌结合疫苗、全人源抗狂犬病单克隆抗体、全人源抗破伤风毒素单克隆抗体等。

2025年半年度,公司实现营收2.85亿元,同比大幅下降53.93%。扣非净利润-8,223.24万元,由盈转亏。百克生物2025年半年度净利润-7,357.34万元,业绩由盈转亏。

PART 1
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主营业务构成

主营产品为销售商品。

分产品 营业收入 占比 毛利率
销售商品 2.85亿元 100.0% 78.37%

PART 2
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主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏

1、营业总收入同比下降53.93%,净利润由盈转亏

2025年半年度,百克生物营业总收入为2.85亿元,去年同期为6.18亿元,同比大幅下降53.93%,净利润为-7,357.34万元,去年同期为1.38亿元,由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是:

虽然所得税费用本期收益2,603.26万元,去年同期支出2,121.41万元,同比大幅增长;

但是主营业务利润本期为-9,715.30万元,去年同期为1.60亿元,由盈转亏。

值得注意的是,今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2、主营业务利润由盈转亏

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 2.85亿元 6.18亿元 -53.93%
营业成本 6,161.53万元 7,475.96万元 -17.58%
销售费用 1.66亿元 2.33亿元 -29.00%
管理费用 5,754.03万元 6,240.76万元 -7.80%
财务费用 47.11万元 -282.82万元 116.66%
研发费用 9,316.70万元 8,552.99万元 8.93%
所得税费用 -2,603.26万元 2,121.41万元 -222.71%

2025年半年度主营业务利润为-9,715.30万元,去年同期为1.60亿元,由盈转亏。

虽然销售费用本期为1.66亿元,同比下降29.00%,不过营业总收入本期为2.85亿元,同比大幅下降53.93%,导致主营业务利润由盈转亏。

PART 3
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投资传信生物医药(苏州)有限公司3亿元,但亏损1,528万元

百克生物2025年初用于对外股权投资的资产为3,348.29万元,2025年中为3.69亿元,对外股权投资所产生的收益为-1,529.73万元,占净利润-7,357.34万元的20.79%。

对外股权投资资产大幅增加的原因是传信生物医药(苏州)有限公司增加3.35亿元。

对外股权投资构成表


项目 2025年中资产 2025年初资产 2025年中收益
传信生物医药(苏州)有限公司 3.35亿元 0元 -1,527.64万元
其他 3,352.92万元 3,348.29万元 4.63万元
合计 3.69亿元 3,348.29万元 -1,523.01万元

PART 4
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应收账款减值风险高,近3年应收账款周转率呈现大幅下降

2025半年度,企业应收账款合计11.77亿元,占总资产的22.35%,相较于去年同期的15.36亿元减少23.39%。

1、应收账款周转率呈大幅下降趋势

本期,企业应收账款周转率为0.22。在2023年半年度到2025年半年度,企业应收账款周转率从0.59大幅下降到了0.22,平均回款时间从305天增加到了818天,回款周期大幅增长,企业的回款能力大幅下降。

(注:2021年中计提坏账245.63万元,2022年中计提坏账957.00万元,2023年中计提坏账1887.50万元,2024年中计提坏账1471.34万元,2025年中计提坏账676.49万元。)

2、一年以内账龄占比小幅下降

从账龄结构情况来看,本期企业一年以内,一至三年,三年以上应收账款占比分别为74.52%,24.36%和1.12%。

从账龄趋势情况来看,一年以内应收账款占比,在2024半年度至2025半年度从85.53%小幅下降到74.52%。

就目前情况来说,若企业延续当前势头,则要格外注意企业应收账款的减值风险。

PART 5
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存货周转率大幅下降

2025年半年度,企业存货周转率为1.27,在2024年半年度到2025年半年度百克生物存货周转率从2.62大幅下降到了1.27,存货周转天数从68天增加到了141天。2025年半年度百克生物存货余额合计2.79亿元,占总资产的5.77%。

(注:2021年中计提存货减值1093.66万元,2024年中计提存货减值45.98万元,2025年中计提存货减值517.35万元。)

PART 6
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新增较大投入待转设备

2025半年度,百克生物在建工程余额合计14.96亿元,相较期初的13.83亿元小幅增长了8.17%。主要在建的重要工程是待转设备和工程项目。

重要在建工程项目概况


项目名称 期末余额 本期投入金额 本期转固金额 工程进度
待转设备 8.89亿元 1.10亿元 164.54万元
工程项目 3.30亿元 269.88万元 913.88万元 97.20

待转设备(大额新增投入项目)

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