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重庆路桥(600106)2025年中报深度解读:较重投资比率下的低回报率,净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降

重庆路桥股份有限公司于1997年上市。公司是一家主要经营维护、管理,桥梁道路基础设施建设、维护和经营管理等业务的公司,是重庆重点市政建设单位,以城市建设与路桥收费为主营业务,独特的地域垄断优势使其近几年一直保持业绩的稳定增长.

2025年半年度,公司实现营收5,631.63万元,同比基本持平。扣非净利润7,707.62万元,同比大幅下降33.31%。重庆路桥2025年半年度净利润1.33亿元,业绩同比大幅增长36.03%。

PART 1
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净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降

1、营业总收入基本持平,净利润同比大幅增加36.03%

2025年半年度,重庆路桥营业总收入为5,631.63万元,去年同期为5,651.60万元,同比基本持平,净利润为1.33亿元,去年同期为9,764.78万元,同比大幅增长36.03%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然投资收益本期为6,656.69万元,去年同期为1.05亿元,同比大幅下降;

但是公允价值变动收益本期为6,557.29万元,去年同期为-3,036.53万元,扭亏为盈。

2、主营业务利润同比小幅增长13.55%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 5,631.63万元 5,651.60万元 -0.35%
营业成本 437.77万元 457.84万元 -4.38%
销售费用 -
管理费用 1,171.25万元 1,256.81万元 -6.81%
财务费用 1,250.06万元 1,505.23万元 -16.95%
研发费用 -
所得税费用 2,458.61万元 14.14万元 17285.59%

2025年半年度主营业务利润为2,625.00万元,去年同期为2,311.79万元,同比小幅增长13.55%。

主营业务利润同比小幅增长主要是由于(1)财务费用本期为1,250.06万元,同比下降16.95%;(2)管理费用本期为1,171.25万元,同比小幅下降6.81%。

3、非主营业务利润同比大幅增长

重庆路桥2025年半年度非主营业务利润为1.31亿元,去年同期为7,467.13万元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 2,625.00万元 19.76% 2,311.79万元 13.55%
投资收益 6,656.69万元 50.12% 1.05亿元 -36.87%
公允价值变动收益 6,557.29万元 49.37% -3,036.53万元 315.95%
其他 -97.54万元 -0.73% -40.62万元 -140.14%
净利润 1.33亿元 100.00% 9,764.78万元 36.03%

4、财务费用下降

本期财务费用为1,250.06万元,同比下降16.95%。财务费用下降的原因是:虽然利息收入本期为1,298.86万元,去年同期为1,881.69万元,同比大幅下降了30.97%,但是利息费用本期为2,547.97万元,去年同期为3,385.87万元,同比下降了24.75%。

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
利息费用 2,547.97万元 3,385.87万元
减:利息收入 -1,298.86万元 -1,881.69万元
其他费用(计算) 9,509.20元 1.05万元
合计 1,250.06万元 1,505.23万元

PART 2
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金融投资收益增加了归母净利润的收益

重庆路桥2025半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益5,575.00万元,占归母净利润的41.97%。

本期归母净利润大幅增长了36.03%,而扣非归母净利润出现了负增长,主要是因为本期非经常性损益收益大幅增长。

归母净利润增速与扣非归母净利润增速变化


2025 2024
归母净利润 1.33亿元 9,764.78万元
归母净利润增速(%) 36.03 -26.21
扣非归母净利润 7,707.62万元 1.16亿元
扣非归母净利润增速(%) -33.31 -6.36

本期非经常性损益项目概览表:

2025半年度的非经常性损益


项目 金额
金融投资收益 7,399.30万元
其他 -1,824.30万元
合计 5,575.00万元

计入非经常性损益的金融投资收益

在2025年半年度报告中,重庆路桥用于金融投资的资产为24.07亿元,占总资产的33.75%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1.16亿元,占净利润1.33亿元的87.67%。

2025半年度金融投资主要投资内容如表所示:

2025半年度金融投资资产表


项目 投资金额
重庆银行股份有限公司 18.6亿元
债券投资 1.91亿元
其他 3.56亿元
合计 24.07亿元

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024半年度金融投资资产表


项目 投资金额
重庆银行股份有限公司 13.34亿元
分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 1.85亿元
其他 2.39亿元
合计 17.57亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和重庆银行股份有限公司。

2025半年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 重庆银行股份有限公司 4,245.08万元
公允价值变动收益 交易性金融资产公允价值变动收益 6,577.98万元
其他 821.32万元
合计 1.16亿元

金融投资资产逐年递增,金融投资收益同比盈利大幅增加

从同期对比来看,企业的金融投资收益相比去年同期大幅上升了7,047.71万元,变化率为153.32%。

扣非净利润趋势

PART 3
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投资重庆渝涪高速公路有限公司19亿元,收益1,570万元

在2025半年度报告中,重庆路桥用于对外股权投资的资产为19.45亿元,占总资产的27.28%,对外股权投资所产生的收益为1,569.59万元。

对外股权投资构成表


项目 2025年中资产 2025年中收益
重庆渝涪高速公路有限公司 19.45亿元 1,569.59万元
合计 19.45亿元 1,569.59万元

重庆渝涪高速公路有限公司

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