佳力图(603912)2025年中报深度解读：净利润近4年整体呈现下降趋势
南京佳力图机房环境技术股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“何根林”。公司主营业务为数据机房等精密环境控制技术的研发，为数据机房等精密环境控制领域提供节能、控温设备以及相关节能技术服务。公司主要产品为精密空调设备、机房环境一体化产品。
2025年半年度，公司实现营收3.21亿元，同比大幅增长32.20%。扣非净利润-2,532.75万元，由盈转亏。佳力图2025年半年度净利润-1,777.29万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-1.01亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
主营业务构成
公司主要产品包括精密空调和机房环境一体化产品两项，其中精密空调占比66.60%，机房环境一体化产品占比25.26%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 精密空调 | 2.14亿元 | 66.6% | 17.98% |
| 机房环境一体化产品 | 8,103.31万元 | 25.26% | 15.43% |
| 代维服务 | 2,092.24万元 | 6.52% | 53.46% |
| 其他业务 | 521.20万元 | 1.62% | -150.22% |
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比大幅增加32.20%，净利润由盈转亏
2025年半年度，佳力图营业总收入为3.21亿元，去年同期为2.43亿元，同比大幅增长32.20%，净利润为-1,777.29万元，去年同期为1,088.27万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然（1）投资收益本期为1,063.72万元，去年同期为421.45万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期损失61.14万元，去年同期损失614.09万元，同比大幅下降。
但是主营业务利润本期为-3,354.75万元，去年同期为766.51万元，由盈转亏。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.21亿元 | 2.43亿元 | 32.20% |
| 营业成本 | 2.67亿元 | 1.69亿元 | 57.89% |
| 销售费用 | 3,267.80万元 | 2,685.54万元 | 21.68% |
| 管理费用 | 1,554.11万元 | 1,433.66万元 | 8.40% |
| 财务费用 | 824.98万元 | -155.05万元 | 632.06% |
| 研发费用 | 2,923.54万元 | 2,493.46万元 | 17.25% |
| 所得税费用 | -447.72万元 | 23.66万元 | -1992.67% |
2025年半年度主营业务利润为-3,354.75万元，去年同期为766.51万元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为3.21亿元，同比大幅增长32.20%，不过毛利率本期为16.92%，同比大幅下降了13.51%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润同比大幅增长
佳力图2025年半年度非主营业务利润为1,129.74万元，去年同期为345.42万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -3,354.75万元 | 188.76% | 766.51万元 | -537.67% |
| 投资收益 | 1,063.72万元 | -59.85% | 421.45万元 | 152.39% |
| 资产减值损失 | -370.51万元 | 20.85% | -632.73万元 | 41.44% |
| 其他收益 | 523.17万元 | -29.44% | 952.34万元 | -45.07% |
| 其他 | -86.00万元 | 4.84% | -348.25万元 | 75.31% |
| 净利润 | -1,777.29万元 | 100.00% | 1,088.27万元 | -263.31% |
行业分析
1、行业发展趋势
佳力图属于数据中心温控设备与节能解决方案行业。 数据中心温控行业近三年受云计算、5G及AI算力需求驱动，年均复合增长率超15%，2025年市场规模预计突破500亿元。政策推动绿色数据中心建设，液冷技术渗透率加速提升，未来三年液冷温控市场年增速或达30%以上，高能效与低碳解决方案成核心竞争赛道。
2、市场地位及占有率
佳力图在国内数据中心温控领域位列第二梯队，2024年市场占有率约3.5%，核心优势在于定制化精密空调解决方案，但面临头部企业技术迭代与价格竞争压力，液冷产品尚处商业化早期阶段。
3、主要竞争对手
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