2025年半年度，公司实现营收33.37亿元，同比下降21.01%。扣非净利润-6.02亿元，较去年同期亏损增大。美凯龙2025年半年度净利润-20.44亿元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为2.02亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司主要从事家居商业服务业、其他、建筑装饰服务业，主要产品包括自营及租赁收入和委托经营管理收入两项，其中自营及租赁收入占比73.44%，委托经营管理收入占比18.26%。

2025年半年度公司营收33.37亿元，与去年同期的42.25亿元相比，下降了21.01%。

营收下降的主要原因是：

（1）自营及租赁收入本期营收24.51亿元，去年同期为29.03亿元，同比下降了15.6%。

（2）委托经营管理收入本期营收6.09亿元，去年同期为8.27亿元，同比下降了26.4%。

（3）建筑装饰服务收入本期营收1.04亿元，去年同期为2.12亿元，同比大幅下降了51.1%。

2025年半年度公司毛利率为61.5%，同比去年的60.67%基本持平。产品毛利率方面，2023-2025年半年度自营及租赁收入毛利率呈小幅下降趋势，从2023年半年度的72.30%，小幅下降到2025年半年度的69.10%，2025年半年度委托经营管理收入毛利率为43.20%，同比小幅增长6.67%。

2025年半年度，美凯龙营业总收入为33.37亿元，去年同期为42.25亿元，同比下降21.01%，净利润为-20.44亿元，去年同期为-13.28亿元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是：

虽然（1）信用减值损失本期损失6,229.68万元，去年同期损失4.62亿元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为1.57亿元，去年同期为-1,803.24万元，扭亏为盈。

但是公允价值变动收益本期为-20.96亿元，去年同期为-9.19亿元，亏损增大。

2025年半年度主营业务利润为1,642.27万元，去年同期为1.45亿元，同比大幅下降88.65%。

主营业务利润同比大幅下降原因是：

美凯龙2025年半年度非主营业务利润为-20.02亿元，去年同期为-15.54亿元，亏损增大。

美凯龙归母净利润连续两年为负。2025半年度的归母净利润的亏损主要是因为非经常性损益，亏损了19.00亿元，占总亏损的68.3%。

近两年非经常性损益情况：

本期非经常性损益项目概览表：

在2025年半年度报告中，美凯龙用于投资的资产为926.41亿元，占总资产的80.25%。投资所产生的收益对净利润的贡献为-20.8亿元。

2025半年度投资主要投资内容如表所示：

从投资收益来源方式来看，主要来源于按公允价值计量的投资性房地产公允价值变动收益。