小商品城(600415)2025年中报深度解读:主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比增长,存货周转率持续上升
浙江中国小商品城集团股份有限公司于2002年上市,实际控制人为“义乌市人民政府国有资产监督管理办公室”。公司主要从事市场开发经营及配套服务,提供网上交易平台和服务,网上交易市场开发经营等。其主要产品包括市场经营、商品销售、房地产销售、酒店服务、展览广告。
2025年半年度,公司实现营收77.13亿元,同比小幅增长14.00%。扣非净利润16.68亿元,同比增长17.57%。小商品城2025年半年度净利润16.97亿元,业绩同比增长17.01%。
主营业务构成
公司主要产品包括销售商品和小商品城市场商位使用及其经营配套服务两项,其中销售商品占比58.77%,小商品城市场商位使用及其经营配套服务占比29.72%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 销售商品 | 45.33亿元 | 58.77% | 0.88% |
| 小商品城市场商位使用及其经营配套服务 | 22.93亿元 | 29.72% | 84.14% |
| 其他服务 | 4.70亿元 | 6.09% | 67.08% |
| 租赁 | 2.50亿元 | 3.24% | 48.83% |
| 酒店住宿及餐饮服务 | 1.55亿元 | 2.01% | 9.64% |
| 其他业务 | 1,266.17万元 | 0.17% | - |
主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比增长
1、净利润同比增长17.01%
本期净利润为16.97亿元,去年同期14.50亿元,同比增长17.01%。
净利润同比增长的原因是主营业务利润本期为20.15亿元,去年同期为17.79亿元,同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长13.24%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 77.13亿元 | 67.66亿元 | 14.00% |
| 营业成本 | 52.79亿元 | 45.28亿元 | 16.60% |
| 销售费用 | 1.05亿元 | 9,220.61万元 | 13.81% |
| 管理费用 | 1.96亿元 | 2.18亿元 | -10.05% |
| 财务费用 | 1,715.32万元 | 5,357.12万元 | -67.98% |
| 研发费用 | 988.47万元 | 1,175.92万元 | -15.94% |
| 所得税费用 | 4.51亿元 | 4.60亿元 | -1.93% |
2025年半年度主营业务利润为20.15亿元,去年同期为17.79亿元,同比小幅增长13.24%。
虽然毛利率本期为31.55%,同比小幅下降了1.53%,不过营业总收入本期为77.13亿元,同比小幅增长14.00%,推动主营业务利润同比小幅增长。
金融投资回报率低
金融投资21.53亿元,投资主体为基金投资
在2025年半年度报告中,小商品城用于金融投资的资产为21.53亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,268.02万元。
2025半年度金融投资主要投资内容如表所示:
2025半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 私募基金投资 | 12.82亿元 |
| 申万宏源集团股份有限公司 | 6.31亿元 |
| 其他 | 2.4亿元 |
| 合计 | 21.53亿元 |
从金融投资收益来源方式来看,主要来源于其他非流动金融资产在持有期间取得的收益和处置交易性金融资产取得的投资收益。
2025半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 处置交易性金融资产取得的投资收益 | 343.16万元 |
| 投资收益 | 其他非流动金融资产在持有期间取得的收益 | 950万元 |
| 其他 | -25.15万元 | |
| 合计 | 1,268.02万元 |
63亿元的对外股权投资
在2025半年度报告中,小商品城用于对外股权投资的资产为63.46亿元,对外股权投资所产生的收益为1.09亿元。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2025年中资产 | 2025年中收益 |
|---|---|---|
| 商城房产 | 30.95亿元 | 3,595.45万元 |
| 义乌市弘义股权投资基金合伙企业(有限合伙) | 7.65亿元 | 107.22万元 |
| 稠州金融租赁 | 6.56亿元 | 6,517.46万元 |
| 义乌商旅 | 5.04亿元 | 2,520.94万元 |
| 浦江绿谷置业有限公司 | 4.03亿元 | -617.11万元 |
| 其他 | 9.23亿元 | -1,251.99万元 |
| 合计 | 63.46亿元 | 1.09亿元 |
1、商城房产
商城房产业务性质为房地产业。
同比上期看起来,投资损益由亏转盈。
历年投资数据
| 商城房产 | 持有股权(%)直接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2025年中 | 49.00 | 0元 | 3,595.45万元 | 30.95亿元 |
| 2024年中 | 49.00 | 0元 | -521.83万元 | 31.17亿元 |
| 2024年末 | 49.00 | 0元 | -6,357.75万元 | 30.59亿元 |
| 2023年末 | 49.00 | 0元 | 1.37亿元 | 31.22亿元 |
| 2022年末 | 49.00 | 0元 | 2.29亿元 | 29.85亿元 |
| 2021年末 | - | 12.25亿元 | 6,036.55万元 | 27.57亿元 |
| 2020年末 | 49.00 | 0元 | -2,197.48万元 | 14.72亿元 |
2、义乌市弘义股权投资基金合伙企业(有限合伙)
义乌市弘义股权投资基金合伙企业业务性质为金融业。
从下表可以明显的看出,义乌市弘义股权投资基金合伙企业(有限合伙)带来的收益基本处于年年增长的情况,且投资收益率由2019年末的-1.6%增长至7.98%。同比上期看起来,投资收益有所减少。
历年投资数据
| 义乌市弘义股权投资基金合伙企业 | 持有股权(%)间接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2025年中 | 49.98 | 0元 | 107.22万元 | 7.65亿元 |
| 2024年中 | 49.98 | -1.65亿元 | 1,164.24万元 | 7.16亿元 |
| 2024年末 | 49.98 | -1.65亿元 | 5,901.58万元 | 7.64亿元 |
| 2023年末 | 49.98 | -5,000万元 | 919.17万元 | 9.05亿元 |
| 2022年末 | 49.98 | 0元 | 5,784.84万元 | 9.46亿元 |
| 2021年末 | 49.98 | 1.5亿元 | 4,811.55万元 | 8.88亿元 |
| 2020年末 | 49.98 | 9,000万元 | 938.14万元 | 6.9亿元 |
| 2019年末 | 49.98 | 6亿元 | -962.46万元 | 5.9亿元 |
3、稠州金融租赁
稠州金融租赁业务性质为金融业。
从下表可以明显的看出,稠州金融租赁带来的收益处于年年增长的情况,且投资收益率由2016年末的0.51%增长至18.61%。同比上期看起来,投资收益有所增长。
历年投资数据
| 稠州金融租赁 | 持有股权(%)直接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2025年中 | 26.00 | 0元 | 6,517.46万元 | 6.56亿元 |
| 2024年中 | 26.00 | 0元 | 5,402.2万元 | 6.29亿元 |
| 2024年末 | 26.00 | 0元 | 1.07亿元 | 5.91亿元 |
| 2023年末 | 26.00 | 0元 | 8,575.32万元 | 5.75亿元 |
| 2022年末 | 26.00 | 0元 | 6,318.47万元 | 4.89亿元 |
| 2021年末 | 26.00 | 0元 | 5,470.02万元 | 4.26亿元 |
| 2020年末 | 45.00 | 0元 | 4,065.52万元 | 3.71亿元 |
| 2019年末 | 26.00 | 0元 | 3,469.19万元 | 3.31亿元 |
| 2018年末 | 26.00 | 0元 | 2,002万元 | 2.96亿元 |
| 2017年末 | 26.00 | 0元 | 1,463.27万元 | 2.76亿元 |
| 2016年末 | 26.00 | 2.6亿元 | 132.08万元 | 2.61亿元 |
4、义乌商旅
义乌商旅业务性质为租赁和商务服务业。
从近几年可以明显的看出,义乌商旅在权益法下确认的投资损益里持续增长,且投资收益率由2013年末的0%增长至9.86%。同比上期看起来,投资收益有所增长。
历年投资数据
| 义乌商旅 | 持有股权(%)直接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2025年中 | 49.00 | 0元 | 2,520.94万元 | 5.04亿元 |
| 2024年中 | 49.00 | 0元 | 2,371.47万元 | 4.6亿元 |
| 2024年末 | 49.00 | 0元 | 4,297.34万元 | 4.79亿元 |
| 2023年末 | 49.00 | 0元 | 3,895.75万元 | 4.36亿元 |
| 2022年末 | 49.00 | 0元 | 1,330.41万元 | 3.97亿元 |
| 2021年末 | 49.00 | 0元 | 1,783.76万元 | 3.84亿元 |
| 2020年末 | 49.00 | 0元 | 1,769.1万元 | 3.66亿元 |
| 2019年末 | 49.00 | 0元 | 603.26万元 | 3.48亿元 |
| 2018年末 | 49.00 | 0元 | -1,194.65万元 | 3.42亿元 |
| 2017年末 | 49.00 | 0元 | 752.84万元 | 3.54亿元 |
| 2016年末 | 49.00 | 0元 | -1,069.9万元 | 3.62亿元 |
| 2015年末 | 49.00 | 0元 | -1,349.86万元 | 3.72亿元 |
| 2014年末 | 49.00 | 5,880万元 | -625.86万元 | 3.86亿元 |
| 2013年末 | 49.00 | 3.33亿元 | 0元 | 3.33亿元 |
5、浦江绿谷置业有限公司
浦江绿谷置业有限公司业务性质为房地产业。
同比上期看起来,投资损益由盈转亏。
历年投资数据
| 浦江绿谷置业有限公司 | 持有股权(%)直接 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|
| 2025年中 | 49.00 | -617.11万元 | 4.03亿元 |
| 2024年中 | 49.00 | 4,631.97万元 | 3.96亿元 |
| 2024年末 | 49.00 | 5,988.44万元 | 4.1亿元 |
| 2023年末 | 49.00 | -2,919.79万元 | 3.5亿元 |
| 2022年末 | 49.00 | 775.82万元 | 3.79亿元 |
| 2021年末 | 49.00 | 7,960.9万元 | 4.59亿元 |
| 2020年末 | 49.00 | 601.46万元 | 3.8亿元 |
从近几年来看,企业的对外股权投资资产持续下滑,由2021年中的52.85亿元下滑至2025年中的63.46亿元,增长率为20.09%。
长期趋势表格
| 年份 | 对外股权投资 |
|---|---|
| 2021年中 | 52.85亿元 |
| 2022年中 | 57.87亿元 |
| 2023年中 | 70.16亿元 |
| 2024年中 | 69.52亿元 |
| 2025年中 | 63.46亿元 |
存货周转率持续上升
2025年半年度,企业存货周转率为5.58,在2021年半年度到2025年半年度,存货周转率连续5年上升,平均回款时间从64天减少到了32天,企业存货周转能力提升,2025年半年度小商品城存货余额合计14.07亿元,占总资产的3.67%,同比去年的18.97亿元下降25.81%。