华蓝集团(301027)2025年中报深度解读：资产减值损失同比大幅下降推动净利润同比亏损减小
华蓝集团股份公司于2021年上市，实际控制人为“雷翔”。公司主营业务为提供投资咨询、项目策划、造价咨询、工程设计、项目管理、工程总承包管理、工程监理、运营维护咨询等综合技术服务。公司目前提供的工程设计服务包括建筑工程设计、市政工程设计、风景园林工程设计及工业工程设计等。
2025年半年度，公司实现营收2.06亿元，同比小幅增长6.21%。扣非净利润-2,073.42万元，较去年同期亏损有所减小。华蓝集团2025年半年度净利润-1,689.41万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-6,239.61万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务构成
公司主要产品包括工程设计和审图、晒图等两项，其中工程设计占比60.98%，审图、晒图等占比21.39%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 工程设计 | 1.26亿元 | 60.98% | 32.61% |
| 审图、晒图等 | 4,408.93万元 | 21.39% | 45.09% |
| 城市规划 | 1,487.54万元 | 7.22% | 31.76% |
| 咨询服务 | 1,256.46万元 | 6.09% | 32.17% |
| 工程管理 | 572.87万元 | 2.78% | 39.60% |
| 其他业务 | 318.56万元 | 1.54% | - |
资产减值损失同比大幅下降推动净利润同比亏损减小
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-1,689.41万元，去年同期-2,056.75万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然信用减值损失本期损失3,612.57万元，去年同期损失2,459.97万元，同比大幅增长；
但是（1）资产减值损失本期损失318.93万元，去年同期损失1,196.55万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为1,676.79万元，去年同期为953.14万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长75.92%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.06亿元 | 1.94亿元 | 6.21% |
| 营业成本 | 1.33亿元 | 1.27亿元 | 4.42% |
| 销售费用 | 464.04万元 | 647.22万元 | -28.30% |
| 管理费用 | 3,505.61万元 | 3,985.31万元 | -12.04% |
| 财务费用 | 717.36万元 | 180.79万元 | 296.79% |
| 研发费用 | 814.29万元 | 738.66万元 | 10.24% |
| 所得税费用 | -341.90万元 | -369.13万元 | 7.38% |
2025年半年度主营业务利润为1,676.79万元，去年同期为953.14万元，同比大幅增长75.92%。
虽然财务费用本期为717.36万元，同比大幅增长2.97倍，不过（1）营业总收入本期为2.06亿元，同比小幅增长6.21%；（2）管理费用本期为3,505.61万元，同比小幅下降12.04%；（3）毛利率本期为35.62%，同比小幅增长了1.10%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润亏损增大
华蓝集团2025年半年度非主营业务利润为-3,708.10万元，去年同期为-3,379.02万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,676.79万元 | -99.25% | 953.14万元 | 75.92% |
| 资产减值损失 | -318.93万元 | 18.88% | -1,196.55万元 | 73.35% |
| 信用减值损失 | -3,612.57万元 | 213.84% | -2,459.97万元 | -46.85% |
| 其他 | 231.57万元 | -13.71% | 337.37万元 | -31.36% |
| 净利润 | -1,689.41万元 | 100.00% | -2,056.75万元 | 17.86% |
行业分析
1、行业发展趋势
华蓝集团属于工程技术服务行业，聚焦建筑设计与工程咨询领域。 工程技术服务行业近三年受新型城镇化、绿色建筑及智慧城市政策驱动，市场规模稳步增长，2024年行业规模预计突破1.2万亿元。未来趋势向数字化、低碳化及全过程咨询转型，BIPV（光伏建筑一体化）、城市更新等领域成为新增长点，2025年市场空间有望达1.5万亿元。
2、市场地位及占有率
华蓝集团在广西区域市场具有显著优势，2024年建筑设计业务在省内市占率约15%，位列前三；全国市场占有率不足2%，属于区域性龙头企业，EPC工程总承包业务增速超行业均值。
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