2025年半年度，公司实现营收21.58亿元，同比基本持平。扣非净利润8,815.39万元，同比增长19.54%。胜利股份2025年半年度净利润1.12亿元，业绩同比小幅增长4.96%。

公司的主要业务为天然气及增值业务，占比高达76.33%。

2025年半年度公司毛利率为15.52%，同比去年的15.76%基本持平。产品毛利率方面，虽然装备制造业务营收额在增长，但是毛利率却在下降。2021-2025年半年度装备制造业务毛利率呈大幅下降趋势，从2021年半年度的8.82%，大幅下降到2025年半年度的4.01%。

本期净利润为1.12亿元，去年同期1.07亿元，同比小幅增长4.96%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然（1）营业外利润本期为9.35万元，去年同期为364.73万元，同比大幅下降；（2）信用减值损失本期损失228.78万元，去年同期收益4,217.52元，同比大幅下降。

但是（1）投资收益本期为1,923.63万元，去年同期为1,298.69万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为1.24亿元，去年同期为1.20亿元，同比小幅增长；（3）所得税费用本期支出3,106.60万元，去年同期支出3,445.55万元，同比小幅下降。

2025年半年度主营业务利润为1.24亿元，去年同期为1.20亿元，同比小幅增长3.17%。

主营业务利润同比小幅增长原因是：

本期财务费用为3,235.26万元，同比大幅下降31.33%。归因于利息费用本期为3,547.95万元，去年同期为5,291.55万元，同比大幅下降了32.95%。

在2025半年度报告中，胜利股份用于对外股权投资的资产为5.36亿元，对外股权投资所产生的收益为1,923.63万元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益1,914.85万元和处置外股权投资的收益8.78万元。

同比上期看起来，投资收益有所增长。

在2025年半年度报告中，胜利股份形成的商誉为11.94亿元，占净资产的35.75%。

商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为重庆胜邦燃气有限公司、东阿县东泰燃气有限责任公司、霸州市胜利顺达燃气有限公司、江西尚典晟实业投资有限公司、温州胜利港耀天然气有限公司和淄博绿川燃气有限公司。

根据2024年年度报告获悉，重庆胜邦燃气有限公司仍有商誉现值4.69亿元，收购时产生的可辨认净资产公允价值为1.87亿元，2022-2024年期末的净利润增长率为-10.6%，2024年末净利润为5,819.18万元，由此判断，商誉存在一定减值的风险，再2025年中报实际净利润为3,474.9万元，同比盈利下降13.74%，更加深化了商誉减值风险的可能性。

2018年末，企业斥资6.64亿元的对价收购重庆胜邦燃气有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.87亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达255.39%，形成的商誉高达4.77亿元，占当年净资产的17.43%。

重庆胜邦燃气有限公司的历年业绩数据如下表所示：

根据2024年年度报告获悉，东阿县东泰燃气有限责任公司仍有商誉现值1.92亿元，收购时产生的可辨认净资产公允价值为4,479.34万元，2022-2024年期末的净利润增长率为-13.21%，2024年末净利润为2,306.39万元，由此判断，商誉存在减值的风险，但是由2025年中报里显示净利润同比盈利增长0.55%，商誉减值风险低。

2014年末，企业斥资2.36亿元的对价收购东阿县东泰燃气有限责任公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅4,479.34万元，也就是说这笔收购的溢价率高达427.91%，形成的商誉高达1.92亿元，占当年净资产的9.46%。

东阿县东泰燃气有限责任公司收购前业绩展示如下表所示：