华兰生物(002007)2025年中报深度解读：净利润同比增长但现金流净额由正转负
华兰生物工程股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“安康”。公司是一家主要从事血液制品、菌疫苗的生产和销售的公司.公司的主要产品包括人血白蛋白、静注人免疫球蛋白(PH4)、人凝血酶原复合物、人凝血因子Ⅷ等.
2025年半年度，公司实现营收17.98亿元，同比小幅增长8.80%。扣非净利润4.84亿元，同比大幅增长33.41%。华兰生物2025年半年度净利润5.23亿元，业绩同比增长16.47%。本期经营活动产生的现金流净额为2.30亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
净利润同比增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比增长16.47%
本期净利润为5.23亿元，去年同期4.49亿元，同比增长16.47%。
净利润同比增长的原因是：
虽然营业外利润本期为-2,365.91万元，去年同期为-504.05万元，亏损增大；
但是（1）主营业务利润本期为4.88亿元，去年同期为3.96亿元，同比增长；（2）资产减值损失本期收益1,227.75万元，去年同期损失0.00元，。
2、主营业务利润同比增长23.13%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 17.98亿元 | 16.53亿元 | 8.80% |
| 营业成本 | 8.53亿元 | 8.15亿元 | 4.64% |
| 销售费用 | 1.51亿元 | 1.22亿元 | 23.52% |
| 管理费用 | 1.26亿元 | 1.65亿元 | -23.70% |
| 财务费用 | 45.60万元 | -826.40万元 | 105.52% |
| 研发费用 | 1.61亿元 | 1.45亿元 | 11.54% |
| 所得税费用 | 8,875.27万元 | 8,514.22万元 | 4.24% |
2025年半年度主营业务利润为4.88亿元，去年同期为3.96亿元，同比增长23.13%。
主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为17.98亿元，同比小幅增长8.80%；（2）管理费用本期为1.26亿元，同比下降23.70%；（3）毛利率本期为52.58%，同比小幅增长了1.89%。
3、非主营业务利润同比小幅下降
华兰生物2025年半年度非主营业务利润为1.23亿元，去年同期为1.37亿元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4.88亿元 | 93.40% | 3.96亿元 | 23.13% |
| 投资收益 | 7,842.80万元 | 15.01% | 6,787.94万元 | 15.54% |
| 其他 | 9,260.32万元 | 17.72% | 8,614.45万元 | 7.50% |
| 净利润 | 5.23亿元 | 100.00% | 4.49亿元 | 16.47% |
公司在回报股东方面堪称积极
公司2004年上市以来，公司坚持21年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红62.53亿元，超过累计募资59.79亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2025-08 | 9.14亿元 | -- | 177.05% |
| 2 | 2025-03 | 3.65亿元 | 1.26% | 33.57% |
| 3 | 2024-03 | 5.49亿元 | 1.73% | 36.94% |
| 4 | 2023-03 | 5.47亿元 | 1.35% | 50.87% |
| 5 | 2022-03 | 3.65亿元 | 0.99% | 28.04% |
| 6 | 2021-03 | 5.47亿元 | 0.8% | 33.81% |
| 7 | 2020-03 | 5.61亿元 | 0.81% | 43.73% |
| 8 | 2019-03 | 3.74亿元 | 0.96% | 32.65% |
| 9 | 2018-03 | 2.79亿元 | 0.93% | 33.99% |
| 10 | 2017-03 | 3.72亿元 | 1.1% | 47.68% |
| 11 | 2016-03 | 2.33亿元 | 0.79% | 39.47% |
| 12 | 2015-03 | 3.49亿元 | 0.97% | 64.75% |
| 13 | 2014-03 | 2.32亿元 | 1.56% | 48.58% |
| 14 | 2013-03 | 5,762.05万元 | 0.41% | 19.22% |
| 15 | 2012-04 | 6,914.46万元 | 0.46% | 18.65% |
| 16 | 2011-03 | 1.73亿元 | 0.89% | 28.23% |
| 17 | 2010-03 | 1.08亿元 | 0.42% | 17.76% |
| 18 | 2009-03 | 4,501.60万元 | 0.46% | 23.53% |
| 19 | 2007-08 | 3,618.00万元 | 0.36% | 70.18% |
| 20 | 2006-03 | 5,025.00万元 | 3.08% | 95.6% |
| 21 | 2005-02 | 2,680.00万元 | 2.81% | 54.13% |
| 累计分红金额 | 62.53亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2008 | 2.74亿元 |
| 累计融资金额 | 2.74亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
华兰生物属于生物医药行业，专注于血液制品、疫苗及基因工程产品的研发、生产和销售。 生物医药行业近三年在政策支持与技术创新驱动下快速发展，2024年市场规模突破1.2万亿元，年复合增长率超8%。疫苗和血液制品细分领域因公共卫生需求持续扩容，基因治疗和重组蛋白技术成为未来增长核心。预计至2027年，行业规模将达1.8万亿元，其中疫苗领域占比提升至25%，血液制品供需缺口仍存，行业集中度进一步提高。
2、市场地位及占有率
华兰生物为国内血液制品龙头企业，2024年血浆处理量超1800吨，占国内市场份额约12%，位列前三；疫苗业务中流感疫苗批签发量占比达25%，居行业首位。其四价流感疫苗市场覆盖率达60%，独占高端疫苗市场优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 华兰生物（002007） | 血液制品与疫苗双主业，国内最大流感疫苗生产商 | 2024年流感疫苗批签发量占全国25%，四价疫苗市占率60% |
| 天坛生物（600161） | 国药集团旗下血制品企业，浆站数量行业第一 | 2024年采浆量突破2400吨，血液制品营收占比超85% |
| 上海莱士（002252） | 血制品行业规模领先，海外并购布局全球化 | 2024年静丙和白蛋白市占率分别为18%和15% |
| 博雅生物（300294） | 深耕血制品，拓展生物药和化药领域 | 2024年纤原产品市占率32%，居全国首位 |
| 卫光生物（002880） | 区域性血制品企业，聚焦华南市场 | 2024年人血白蛋白区域市场份额达28% |
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