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渤海轮渡(603167)2025年中报深度解读：主营业务利润同比下降，商誉金额较高
渤海轮渡集团股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“辽宁省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为客货滚运输、融资租赁业务、邮轮业务、国际客滚运输产业、船舶燃油销售。其主要产品包括客滚运输、货滚运输和邮轮业务。
2025年半年度，公司实现营收7.28亿元，同比小幅下降5.02%。扣非净利润2,889.29万元，同比大幅下降32.56%。本期经营活动产生的现金流净额为2.65亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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主营业务利润同比下降
1、主营业务利润同比下降21.21%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.28亿元 | 7.67亿元 | -5.02% |
| 营业成本 | 6.04亿元 | 6.28亿元 | -3.83% |
| 销售费用 | 1,787.08万元 | 1,753.52万元 | 1.91% |
| 管理费用 | 3,385.82万元 | 3,187.64万元 | 6.22% |
| 财务费用 | 219.51万元 | 95.42万元 | 130.05% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 4,939.80万元 | 4,867.23万元 | 1.49% |
2025年半年度主营业务利润为6,723.97万元，去年同期为8,533.86万元，同比下降21.21%。
主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为7.28亿元，同比小幅下降5.02%；（2）毛利率本期为17.13%，同比小幅下降了1.02%。
2、非主营业务利润同比增长
渤海轮渡2025年半年度非主营业务利润为1.07亿元，去年同期为8,961.83万元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 6,723.97万元 | 54.04% | 8,533.86万元 | -21.21% |
| 其他收益 | 9,639.03万元 | 77.46% | 1.05亿元 | -8.22% |
| 其他 | 1,020.93万元 | 8.21% | -1,538.98万元 | 166.34% |
| 净利润 | 1.24亿元 | 100.00% | 1.26亿元 | -1.47% |
PART 2
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商誉金额较高
在2025年半年度报告中，企业形成的商誉为2.71亿元，占净资产的7.62%。
商誉结构
| 商誉项 | 期末净值 | 备注 |
|---|---|---|
| 其他 | 2.71亿元 | |
| 商誉总额 | 2.71亿元 |
商誉金额较高。
PART 3
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行业分析
1、行业发展趋势
渤海轮渡属于水上运输行业中的客滚运输细分领域，专注于渤海湾区域的车客渡轮服务。 近三年，客滚运输行业受疫情影响后逐步复苏，2023年国内沿海客运量同比增长约18%。未来，行业将受益于区域经济一体化及环渤海经济带发展，叠加绿色船舶政策推动存量运力升级，预计2025年市场规模有望突破150亿元。同时，港航资源整合与“公转水”政策将加速行业集中度提升。
2、市场地位及占有率
渤海轮渡在渤海湾客滚运输市场占据主导地位，2024年车运市场份额超65%，客运份额约58%，核心航线（如烟台—大连）运力占比达70%，为区域内运力规模最大、航线网络最密集的运营商。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 渤海轮渡（603167） | 渤海湾核心客滚运输企业，覆盖车客渡轮及邮轮业务 | 2024年渤海湾车运市占率65% |
| 海峡股份（002320） | 琼州海峡客滚运输龙头，兼营旅游航线 | 2025年琼州海峡客运市占率83% |
| 宁波海运（600798） | 浙江省沿海干散货及能源运输企业 | 2024年沿海煤炭运输量占区域市场24% |
| 中远海能（600026） | 全球领先的油运及LNG运输企业 | 2025年VLCC船队规模居全球前三 |
| 招商轮船（601872） | 综合性航运集团，覆盖油轮、散货及LNG运输 | 2024年VLCC运力占国内市场份额31% |
4、经营评分排名
渤海轮渡在2025年中报经营评分排名为第2722名，在海运客运行业中排名为2名。
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