外高桥(600648)2025年中报深度解读：净利润近4年整体呈现下降趋势，存货周转率提升
上海外高桥集团股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“上海市浦东新区国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务是工业地产租赁业务、商业地产租赁及销售业务、贸易物流服务业务、制造业和服务业。其主要产品是房地产租赁、房地产转让、商品销售、进出口代理、物流、制造业、服务业和金融业。
2025年半年度，公司实现营收28.56亿元，同比小幅增长4.93%。扣非净利润7,944.35万元，同比基本持平。外高桥2025年半年度净利润1.10亿元，业绩同比下降25.79%。
主营业务构成
公司主要从事贸易及服务、物业经营、商办物业租赁。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 贸易及服务 | 15.54亿元 | 54.4% | 21.07% |
| 物业经营 | 9.92亿元 | 34.73% | 36.55% |
| 商办物业租赁 | 1.80亿元 | 6.29% | 8.38% |
| 其他业务 | 1.31亿元 | 4.58% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 贸易及服务 | 15.54亿元 | 54.4% | 21.07% |
| 物业经营 | 9.92亿元 | 34.73% | 36.55% |
| 商办物业租赁 | 1.80亿元 | 6.29% | 8.38% |
| 其他业务 | 1.31亿元 | 4.58% | - |
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅增加4.93%，净利润同比降低25.79%
2025年半年度，外高桥营业总收入为28.56亿元，去年同期为27.22亿元，同比小幅增长4.93%，净利润为1.10亿元，去年同期为1.48亿元，同比下降25.79%。
净利润同比下降的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出9,190.52万元，去年同期支出1.13亿元，同比下降；（2）信用减值损失本期收益307.73万元，去年同期损失1,711.64万元，同比大幅增长。
但是（1）主营业务利润本期为1.50亿元，去年同期为2.05亿元，同比下降；（2）其他收益本期为1,257.03万元，去年同期为2,755.06万元，同比大幅下降。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。
2、主营业务利润同比下降26.72%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 28.56亿元 | 27.22亿元 | 4.93% |
| 营业成本 | 20.08亿元 | 18.20亿元 | 10.33% |
| 销售费用 | 1.21亿元 | 1.34亿元 | -10.22% |
| 管理费用 | 1.98亿元 | 1.97亿元 | 0.23% |
| 财务费用 | 2.25亿元 | 2.18亿元 | 3.59% |
| 研发费用 | 1,326.51万元 | 1,107.21万元 | 19.81% |
| 所得税费用 | 9,190.52万元 | 1.13亿元 | -18.52% |
2025年半年度主营业务利润为1.50亿元，去年同期为2.05亿元，同比下降26.72%。
虽然营业总收入本期为28.56亿元，同比小幅增长4.93%，不过毛利率本期为29.70%，同比小幅下降了3.44%，导致主营业务利润同比下降。
3、非主营业务利润同比小幅下降
外高桥2025年半年度非主营业务利润为5,152.65万元，去年同期为5,582.97万元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.50亿元 | 136.84% | 2.05亿元 | -26.72% |
| 投资收益 | 2,003.42万元 | 18.28% | 1,080.41万元 | 85.43% |
| 营业外收入 | 1,524.30万元 | 13.91% | 2,574.27万元 | -40.79% |
| 其他收益 | 1,257.03万元 | 11.47% | 2,755.06万元 | -54.37% |
| 其他 | 805.09万元 | 7.35% | -461.46万元 | 274.47% |
| 净利润 | 1.10亿元 | 100.00% | 1.48亿元 | -25.79% |
存货周转率提升
2025年半年度，企业存货周转率为0.25，在2024年半年度到2025年半年度外高桥存货周转率从0.20提升到了0.25，存货周转天数从900天减少到了720天。2025年半年度外高桥存货余额合计113.82亿元，占总资产的25.11%，同比去年的132.31亿元小幅下降13.97%。
行业分析
1、行业发展趋势
外高桥属于产业地产行业，聚焦自贸区开发与综合运营。 近三年产业地产受自贸区扩容、新型城镇化及绿色低碳转型驱动，市场规模年均增速超7%，2024年智慧园区与双碳目标加速行业整合，预计未来五年市场空间达1.2万亿元，头部企业通过科技赋能提升运营效率。
2、市场地位及占有率
外高桥作为上海自贸区核心开发主体，管理物业超600万平方米，森兰项目总投资40.89亿元，区域市场占有率领先，但行业集中度较低，头部企业整体份额不足5%。
请下载并登录APP，即可阅读全文
