海泰发展(600082)2025年中报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小，金融投资回报率低
天津海泰科技发展股份有限公司于1997年上市。公司主营业务为工业园区运营、高新技术产业投资、孵化服务、贸易，主要产品是科技园区开发、科技园区运营、商品批发兼零售。
2025年半年度，公司实现营收1,860.05万元，同比大幅下降30.69%。扣非净利润-3,008.78万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务构成
主营产品为租赁收入。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 租赁收入 | 1,847.02万元 | 99.3% | - |
| 商品销售 | 12.67万元 | 0.68% | - |
| 房产销售 | -3,390.00元 | -0.02% | 49408.36% |
| 其他业务 | 6,991.29元 | 0.04% | - |
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比大幅降低30.69%，净利润基本持平
2025年半年度，海泰发展营业总收入为1,860.05万元，去年同期为2,683.62万元，同比大幅下降30.69%，净利润为-3,006.27万元，去年同期为-3,065.03万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然（1）信用减值损失本期损失70.94万元，去年同期收益18.12万元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出90.63万元，去年同期支出6.91万元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为-2,895.16万元，去年同期为-3,173.87万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1,860.05万元 | 2,683.62万元 | -30.69% |
| 营业成本 | 991.55万元 | 1,789.78万元 | -44.60% |
| 销售费用 | 426.56万元 | 321.00万元 | 32.89% |
| 管理费用 | 610.81万元 | 693.77万元 | -11.96% |
| 财务费用 | 2,400.87万元 | 2,900.64万元 | -17.23% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 90.63万元 | 6.91万元 | 1212.31% |
2025年半年度主营业务利润为-2,895.16万元，去年同期为-3,173.87万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为1,860.05万元，同比大幅下降30.69%，不过（1）财务费用本期为2,400.87万元，同比下降17.23%；（2）毛利率本期为46.69%，同比大幅增长了13.38%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、净现金流由正转负
2025年半年度，海泰发展净现金流为-2.55亿元，去年同期为9,794.75万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然购买商品、接受劳务支付的现金本期为1.09亿元，同比大幅下降50.64%；
但是（1）取得借款收到的现金本期为7,000.00万元，同比大幅下降72.00%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为3.12亿元，同比大幅下降33.61%；（3）投资支付的现金本期为1.16亿元，同比增长1.16亿元。
金融投资回报率低
金融投资2.73亿元，投资主体的重心由基金投资转变为风险投资
在2025年半年度报告中，海泰发展用于金融投资的资产为2.73亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为47.95万元。
2025半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2025半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 其他 | 2.73亿元 |
| 合计 | 2.73亿元 |
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 之路海河(天津)投资合伙企业(有限合伙) | 1.07亿元 |
| 新格局海河滨海股权投资基金(天津)合伙企业(有限合伙) | 5,028.37万元 |
| 合计 | 1.57亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，全部来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益。
2025半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 交易性金融资产在持有期间的投资收益 | 47.95万元 |
| 合计 | 47.95万元 |
公司回报股东能力明显不足
公司从1997年上市以来，累计分红仅1.35亿元，但从市场上融资8.62亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2024-04 | 387.67万元 | 0.33% | 30.61% |
| 2 | 2021-04 | 646.12万元 | 0.36% | 19.57% |
| 3 | 2018-04 | 710.73万元 | 0.25% | 49.77% |
| 4 | 2012-04 | 3,230.58万元 | 1.13% | 38.46% |
| 5 | 2009-03 | 1,615.29万元 | 0.35% | 11.63% |
| 6 | 2008-02 | 3,230.58万元 | 1.08% | 26.32% |
| 7 | 2007-02 | 1,877.16万元 | 0.65% | 33.33% |
| 8 | 2005-04 | 670.41万元 | 0.69% | 13.3% |
| 9 | 2004-03 | 744.90万元 | 0.41% | 14.58% |
| 10 | 2003-04 | 402.25万元 | 0.24% | 14.52% |
| 累计分红金额 | 1.35亿元 |
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