中国铁建(601186)2025年中报深度解读：海外销售增长率大幅高于国内，净利润近3年整体呈现下降趋势
中国铁建股份有限公司于2008年上市。公司主要业务为工程承包、规划设计咨询、投资运营、房地产开发、工业制造、物资物流、绿色环保、产业金融及其他新兴产业。公司具有科研、规划、勘察、设计、施工、监理、维护、运营和投融资等完善的行业产业链,具备为业主提供一站式综合服务的能力。
2025年半年度，公司实现营收4,891.99亿元，同比小幅下降5.22%。扣非净利润98.79亿元，同比小幅下降11.40%。中国铁建2025年半年度净利润125.62亿元，业绩同比下降16.02%。
海外销售增长率大幅高于国内
1、主营业务构成
公司的主要业务为工程承包，占比高达87.97%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 工程承包 | 4,303.65亿元 | 87.97% | 7.53% |
| 其他 | 220.18亿元 | 4.5% | 16.56% |
| 房地产开发 | 207.55亿元 | 4.24% | 10.00% |
| 工业制造 | 93.23亿元 | 1.91% | 26.31% |
| 规划设计咨询 | 67.38亿元 | 1.38% | 39.80% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 工程承包 | 4,303.65亿元 | 87.97% | 7.53% |
| 其他 | 220.18亿元 | 4.5% | 16.56% |
| 房地产开发 | 207.55亿元 | 4.24% | 10.00% |
| 工业制造 | 93.23亿元 | 1.91% | 26.31% |
| 规划设计咨询 | 67.38亿元 | 1.38% | 39.80% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 4,521.10亿元 | 92.42% | 9.03% |
| 境外 | 370.89亿元 | 7.58% | 6.53% |
2、工程承包业务收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
2025年半年度公司营收4,891.99亿元，与去年同期的5,161.37亿元相比，小幅下降了5.22%。
营收小幅下降的主要原因是：
（1）工程承包业务本期营收4,346.00亿元，去年同期为4,516.15亿元，同比小幅下降了3.77%。
（2）房地产开发业务本期营收207.55亿元，去年同期为315.48亿元，同比大幅下降了34.21%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2025中报营收 | 2024中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 工程承包业务 | 4,346.00亿元 | 4,516.15亿元 | -3.77% |
| 物资物流及其他业务 | 407.18亿元 | 421.65亿元 | -3.43% |
| 房地产开发业务 | 207.55亿元 | 315.48亿元 | -34.21% |
| 工业制造业务 | 118.26亿元 | 112.33亿元 | 5.27% |
| 规划设计咨询业务 | 67.43亿元 | 80.02亿元 | -15.73% |
| 分部间抵销 | -254.43亿元 | -284.26亿元 | -10.49% |
| 合计 | 4,891.99亿元 | 5,161.37亿元 | -5.22% |
3、房地产开发业务毛利率的下降导致公司毛利率的小幅下降
2025年半年度公司毛利率从去年同期的9.12%，同比小幅下降到了今年的8.84%。
毛利率小幅下降的原因是：
（1）房地产开发业务本期毛利率9.68%，去年同期为11.44%，同比下降15.38%。
（2）规划设计咨询业务本期毛利率39.77%，去年同期为42.35%，同比小幅下降6.09%。
4、物资物流及其他业务毛利率持续增长
值得一提的是，虽然物资物流及其他业务营收额在下降，但是毛利率却在提升。2023-2025年半年度物资物流及其他业务毛利率呈增长趋势，从2023年半年度的8.11%，增长到2025年半年度的9.87%，2025年半年度工程承包业务毛利率为7.43%，同比下降1.72%。
5、海外销售增长率大幅高于国内
从地区营收情况上来看，2021-2025年半年度公司海外销售大幅增长，2021年半年度海外销售2,083.80万元，2025年半年度增长177889.83%，同期2021年半年度国内销售4.68亿元，2025年半年度增长96571.35%，国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、净利润同比下降16.02%
本期净利润为125.62亿元，去年同期149.58亿元，同比下降16.02%。
净利润同比下降的原因是主营业务利润本期为180.54亿元，去年同期为207.36亿元，同比小幅下降。
2、主营业务利润同比小幅下降12.94%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4,891.99亿元 | 5,161.37亿元 | -5.22% |
| 营业成本 | 4,459.38亿元 | 4,690.70亿元 | -4.93% |
| 销售费用 | 27.12亿元 | 29.64亿元 | -8.50% |
| 管理费用 | 92.40亿元 | 102.35亿元 | -9.73% |
| 财务费用 | 42.65亿元 | 29.58亿元 | 44.18% |
| 研发费用 | 75.16亿元 | 86.11亿元 | -12.71% |
| 所得税费用 | 27.92亿元 | 29.03亿元 | -3.83% |
2025年半年度主营业务利润为180.54亿元，去年同期为207.36亿元，同比小幅下降12.94%。
主营业务利润同比小幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为4,891.99亿元，同比小幅下降5.22%；（2）毛利率本期为8.84%，同比小幅下降了0.28%。
1,535亿元的对外股权投资
在2025半年度报告中，中国铁建用于对外股权投资的资产为1,535.46亿元，对外股权投资所产生的收益为0元。
从同期对比来看，企业的对外股权投资资产于2025年中全部处置。
公司在回报股东方面堪称积极
公司2007年上市以来，公司坚持18年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红419.39亿元，超过累计募资321.16亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2025-03 | 40.74亿元 | 3.46% | 20.55% |
| 2 | 2024-03 | 47.53亿元 | 4.11% | 20.23% |
| 3 | 2023-03 | 38.02亿元 | -- | 15.91% |
| 4 | 2022-03 | 33.41亿元 | 3.19% | 15.37% |
| 5 | 2021-03 | 31.23亿元 | 3.02% | 15.33% |
| 6 | 2020-03 | 28.52亿元 | 2.33% | 14% |
| 7 | 2019-03 | 28.52亿元 | 2.06% | 16.67% |
| 8 | 2018-03 | 24.44亿元 | 2.12% | 15.52% |
| 9 | 2017-03 | 21.73亿元 | 1.2% | 15.53% |
| 10 | 2016-03 | 20.37亿元 | 1.62% | 15.31% |
| 11 | 2015-03 | 18.51亿元 | 0.87% | 16.3% |
| 12 | 2014-03 | 16.04亿元 | 2.58% | 15.48% |
| 13 | 2013-03 | 13.57亿元 | 2.42% | 15.94% |
| 14 | 2012-03 | 12.34亿元 | 2.09% | 15.62% |
| 15 | 2011-03 | 6.17亿元 | 0.84% | 14.71% |
| 16 | 2010-08 | 6.17亿元 | 0.63% | 18.52% |
| 17 | 2010-04 | 19.74亿元 | 2.14% | 30.19% |
| 18 | 2009-04 | 12.34亿元 | 0.98% | 31.25% |
| 累计分红金额 | 419.39亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2015 | 98.23亿元 |
| 累计融资金额 | 98.23亿元 |
请下载并登录APP，即可阅读全文
