2025年半年度，公司实现营收29.08亿元，同比小幅增长5.82%。扣非净利润1.19亿元，同比小幅增长5.87%。百川能源2025年半年度净利润1.70亿元，业绩同比增长27.51%。

主营产品为燃气分部。

本期净利润为1.70亿元，去年同期1.33亿元，同比增长27.51%。

净利润同比增长的原因是：

虽然所得税费用本期支出6,273.71万元，去年同期支出4,635.48万元，同比大幅增长；

但是（1）投资收益本期为4,268.94万元，去年同期为541.47万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为1.98亿元，去年同期为1.82亿元，同比小幅增长。

2025年半年度主营业务利润为1.98亿元，去年同期为1.82亿元，同比小幅增长8.71%。

虽然毛利率本期为11.45%，同比小幅下降了0.37%，不过营业总收入本期为29.08亿元，同比小幅增长5.82%，推动主营业务利润同比小幅增长。

百川能源2025半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益4,562.79万元,占归母净利润的27.73%。

受益于非经常性损益，本期归母净利润同比大幅增长了30.68%，而扣非归母净利润小幅增长了5.87%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期政府补助对利润的贡献为597.34万元，占归母净利润1.65亿元的3.63%。

(2)本期共收到政府补助1,587.08万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下2.35亿元，留存计入以后年度利润。

在2025年半年度报告中，百川能源形成的商誉为13.48亿元，占净资产的36.02%。

商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为阜阳燃气和荆州天然气。

2018年末，企业斥资13.44亿元的对价收购阜阳燃气100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅6.49亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达107.13%，形成的商誉高达6.95亿元，占当年净资产的15.1%。

阜阳燃气的历年业绩数据如下表所示：

2017年末，企业斥资8.79亿元的对价收购荆州天然气100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅3.71亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达136.67%，形成的商誉高达5.08亿元，占当年净资产的12.96%。

荆州天然气承诺在2017年至2019年实现业绩分别不低于7850万元、9200万元、10150万元，累计不低于2.72亿元。实际2017-2019年末产生的业绩为8,056.11万元、9,301.3万元、1.03亿元，累计2.77亿元，踩线过关。

荆州天然气的历年业绩数据如下表所示：

可是一过承诺期就变脸，业绩开始走下坡路。