四川成渝(601107)2025年中报深度解读：净利润近4年整体呈现上升趋势
四川成渝高速公路股份有限公司于2009年上市。公司主要从事高等级公路、桥梁、隧道等基础设施的投资、设计、建设、收费、养护、管理、技术咨询及配套服务；与高等级公路配套的加油站、广告位及仓储设施的建设及租赁；汽车拯救及清洗。
2025年半年度，公司实现营收41.26亿元，同比下降23.14%。扣非净利润8.17亿元，同比增长21.09%。四川成渝2025年半年度净利润8.80亿元，业绩同比增长20.37%。
主营业务构成
公司的主要业务为高速公路，占比高达71.29%，主要产品包括公路桥梁管理及养护业和商品销售两项，其中公路桥梁管理及养护业占比55.10%，商品销售占比26.19%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 高速公路 | 29.42亿元 | 71.29% | 45.63% |
| 交通服务 | 10.24亿元 | 24.83% | 13.91% |
| 工程建设 | 8,639.72万元 | 2.09% | 43.71% |
| 新能源科技 | 4,932.75万元 | 1.2% | 44.41% |
| 其他业务 | 2,435.88万元 | 0.59% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 公路桥梁管理及养护业 | 22.74亿元 | 55.1% | 58.49% |
| 商品销售 | 10.81亿元 | 26.19% | 14.03% |
| 建造服务 | 6.50亿元 | 15.76% | - |
| BT/PPP项目 | 7,987.47万元 | 1.94% | 53.65% |
| 租赁业 | 3,135.10万元 | 0.76% | 54.27% |
| 其他业务 | 1,044.94万元 | 0.25% | - |
净利润近4年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比降低23.14%，净利润同比增加20.37%
2025年半年度，四川成渝营业总收入为41.26亿元，去年同期为53.68亿元，同比下降23.14%，净利润为8.80亿元，去年同期为7.31亿元，同比增长20.37%。
净利润同比增长的原因是（1）主营业务利润本期为9.80亿元，去年同期为8.55亿元，同比小幅增长；（2）投资收益本期为4,603.41万元，去年同期为2,305.08万元，同比大幅增长；（3）信用减值损失本期收益2,237.84万元，去年同期损失0.00元，。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、主营业务利润同比小幅增长14.70%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 41.26亿元 | 53.68亿元 | -23.14% |
| 营业成本 | 25.81亿元 | 37.75亿元 | -31.62% |
| 销售费用 | 3,256.31万元 | 3,430.29万元 | -5.07% |
| 管理费用 | 2.26亿元 | 2.66亿元 | -14.80% |
| 财务费用 | 2.90亿元 | 4.20亿元 | -31.03% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 1.88亿元 | 1.70亿元 | 10.18% |
2025年半年度主营业务利润为9.80亿元，去年同期为8.55亿元，同比小幅增长14.70%。
虽然营业总收入本期为41.26亿元，同比下降23.14%，不过毛利率本期为37.44%，同比增长了7.75%，推动主营业务利润同比小幅增长。
行业分析
1、行业发展趋势
四川成渝属于高速公路投资、建设及运营行业。 高速公路行业近三年受宏观经济及城镇化推动保持稳健增长，2024年成渝地区GDP增速5.8%高于全国，基建需求持续释放。未来行业将向智能化、绿色化升级，同时依托区域经济协同（如成渝双城经济圈）拓展路网密度及衍生资源开发，市场空间向运营服务、新能源等领域延伸。
2、市场地位及占有率
四川成渝为西部领先的高速公路运营商，控股及参股路段占四川省高速公路网超20%，区域垄断优势显著。2024年第三季度净利润11.23亿元，毛利率33.86%，但受营收下滑及高负债率制约，需强化成本管控及多元化布局。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 四川成渝（601107） | 西部综合性交通基建集团，运营成渝高速等多条核心路段 | 2024年控股路段通行费收入占比超60% |
| 山东高速（600350） | 山东省属高速公路龙头，覆盖省内主干路网 | 2025年一季度路费收入同比增8.2% |
| 宁沪高速（600377） | 长三角核心运营商，管理沪宁高速等高流量路段 | 2024年末通行费营收占集团总收入85% |
| 深高速（600548） | 大湾区重点企业，运营广深高速等湾区主干线 | 2025年新能源充电桩覆盖率提升至30% |
| 粤高速A（000429） | 广东省属企业，主导省内高速投资及改扩建工程 | 2024年改扩建项目投资规模超50亿元 |
4、经营评分排名
四川成渝在2025年中报经营评分排名为第2752名，在高速公路行业中排名为17名。
请下载并登录APP，即可阅读全文
