*ST新潮(600777)2025年中报深度解读：净利润近4年整体呈现下降趋势
山东新潮能源股份有限公司于1996年上市。公司的主营业务为石油及天然气的勘探、开采及销售。公司的主要产品为原油、天然气。
2025年半年度，公司实现营收39.73亿元，同比小幅下降8.85%。扣非净利润9.58亿元，同比下降25.51%。*ST新潮2025年半年度净利润9.58亿元，业绩同比下降18.22%。
主营业务构成
公司的主营业务为石油及天然气开采，主营产品为石油及伴生天然气。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 石油及天然气开采 | 39.73亿元 | 100.0% | 45.72% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 石油及伴生天然气 | 39.72亿元 | 99.98% | 45.71% |
| 其他业务 | 72.60万元 | 0.02% | - |
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、净利润同比下降18.22%
本期净利润为9.58亿元，去年同期11.71亿元，同比下降18.22%。
净利润同比下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出2.54亿元，去年同期支出3.24亿元，同比下降；
但是主营业务利润本期为12.11亿元，去年同期为14.94亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降18.91%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 39.73亿元 | 43.59亿元 | -8.85% |
| 营业成本 | 21.56亿元 | 21.55亿元 | 0.05% |
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 2.90亿元 | 3.33亿元 | -12.93% |
| 财务费用 | 7,093.52万元 | 1.32亿元 | -46.34% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 2.54亿元 | 3.24亿元 | -21.69% |
2025年半年度主营业务利润为12.11亿元，去年同期为14.94亿元，同比下降18.91%。
虽然财务费用本期为7,093.52万元，同比大幅下降46.34%，不过营业总收入本期为39.73亿元，同比小幅下降8.85%，导致主营业务利润同比下降。
3、财务费用大幅下降
本期财务费用为7,093.52万元，同比大幅下降46.34%。归因于利息净支出本期为5,416.17万元，去年同期为1.17亿元，同比大幅下降了53.61%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息净支出 | 5,416.17万元 | 1.17亿元 |
| 弃置费用摊销 | 1,537.75万元 | 1,243.45万元 |
| 其他费用(计算) | 139.61万元 | 299.12万元 |
| 合计 | 7,093.52万元 | 1.32亿元 |
公司回报股东能力明显不足
公司从1995年上市以来，累计分红仅9,215.89万元，但从市场上融资131.73亿元，且在2010年以后再也不分红。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2010-04 | 1,250.85万元 | 0.28% | 100% |
| 2 | 2004-03 | 794.61万元 | 0.51% | 9.68% |
| 3 | 2002-02 | 4,097.39万元 | 1.82% | 57.14% |
| 4 | 2001-02 | 3,073.04万元 | 1.01% | 45.45% |
| 累计分红金额 | 9,215.89万元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2017 | 81.65亿元 |
| 2 | 增发 | 2016 | 20.44亿元 |
| 3 | 增发 | 2015 | 22.10亿元 |
| 4 | 增发 | 2003 | 4.86亿元 |
| 5 | 配股 | 2000 | 1.77亿元 |
| 6 | 配股 | 1998 | 9,099.11万元 |
| 累计融资金额 | 131.73亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
ST新潮属于石油和天然气开采业，核心业务为页岩油气的勘探开发。 全球油气开采行业近三年受地缘政治及能源转型双重影响，2023年后需求逐步回升但增速放缓。美国Permian盆地持续主导页岩油增产，2025年全球原油需求预计达1.03亿桶/日，页岩油技术迭代推动开采成本下降15%-20%，行业向高效低碳方向转型，未来五年市场空间预计维持2%-3%年复合增长，勘探开发数字化及CCUS技术成为新增长点。
2、市场地位及占有率
ST新潮在美国Permian盆地拥有Howard和Borden油田资产，2024年原油产量约1500万桶，占中国境外油气开采企业总产量约1.8%，位列民营油企海外资产规模前三，但全球市占率不足0.3%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| ST新潮（600777） | 页岩油气勘探开发企业 | 2024年前三季度原油营收64.3亿元，Permian盆地资产贡献95%以上产能 |
| 洲际油气（600759） | 中亚及北美油气开发商 | 2024年哈萨克斯坦项目原油产量同比增12%，占营收比重78% |
| 中国石油（601857） | 综合性油气巨头 | 2024年勘探开发业务营收1.2万亿元，国内原油产量占比超60% |
| 中国石化（600028） | 炼化与上游一体化企业 | 2024年页岩气产量突破150亿方，川南区块单井成本降至3500万元 |
| 广汇能源（600256） | LNG及煤炭综合能源供应商 | 2024年启东LNG接收站处理量达650万吨，占长三角区域进口份额18% |
4、经营评分排名
*ST新潮在2025年中报经营评分排名为第516名，在油气生产行业中排名为2名。
油气生产经营评分前三名
| 公司 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 |
|---|---|---|---|---|---|
| 九丰能源 | 86 | 87 | 86 | 85 | 86 |
| ST新潮 | 85 | 85 | 85 | ||
| 蓝焰控股 | 76 | 78 | 77 | 73 | 73 |
公司盈利能力优秀，2025年半年度净利润9.58亿元，较上期有所下降。
由于营收的小幅下降，2025年半年度主营利润12.11亿元，较去年同期有所下降。
估值数据
油气生产行业神奇公式前三名(及*ST新潮)
| 公司 | 神奇公式排名 | 滚动PE | 滚动PE排名 |
|---|---|---|---|
| 新奥股份 | 84 | 13.96 | 1782 |
| 九丰能源 | 541 |
