威士顿(301315)2025年中报深度解读：净利润同比下降但现金流净额同比增长
上海威士顿信息技术股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“茆宇忠”。公司的主营业务致力于提升客户生产、经营过程数字化、网络化、智能化水平的软件开发和信息化服务。公司主要产品与服务是软件开发、运行维护、系统集成、软件产品及服务。
2025年半年度，公司实现营收9,169.53万元，同比下降29.17%。扣非净利润1,096.01万元，同比基本持平。威士顿2025年半年度净利润1,612.24万元，业绩同比下降22.68%。本期经营活动产生的现金流净额为352.61万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务构成
公司的营收主要由以下三块构成，分别为软件开发、运维服务、软件产品销售及服务。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 软件开发 | 3,946.67万元 | 43.04% | 37.52% |
| 运维服务 | 2,282.56万元 | 24.89% | 58.14% |
| 软件产品销售及服务 | 1,799.54万元 | 19.63% | 10.90% |
| 系统集成 | 985.45万元 | 10.75% | 8.25% |
| 其他业务 | 155.30万元 | 1.69% | 37.02% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 软件开发 | 3,946.67万元 | 43.04% | 37.52% |
| 运维服务 | 2,282.56万元 | 24.89% | 58.14% |
| 软件产品销售及服务 | 1,799.54万元 | 19.63% | 10.90% |
| 系统集成 | 985.45万元 | 10.75% | 8.25% |
| 其他业务 | 155.30万元 | 1.69% | 37.02% |
净利润同比下降但现金流净额同比增长
1、净利润同比下降22.68%
本期净利润为1,612.24万元，去年同期2,085.09万元，同比下降22.68%。
净利润同比下降的原因是：
虽然投资收益本期为500.86万元，去年同期为264.83万元，同比大幅增长；
但是（1）公允价值变动收益本期为108.02万元，去年同期为678.97万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为644.33万元，去年同期为956.80万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降32.66%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9,169.53万元 | 1.30亿元 | -29.17% |
| 营业成本 | 6,026.35万元 | 8,563.42万元 | -29.63% |
| 销售费用 | 486.47万元 | 629.52万元 | -22.72% |
| 管理费用 | 1,211.24万元 | 1,505.23万元 | -19.53% |
| 财务费用 | -164.58万元 | -104.75万元 | -57.11% |
| 研发费用 | 886.41万元 | 1,323.22万元 | -33.01% |
| 所得税费用 | 109.94万元 | 92.57万元 | 18.76% |
2025年半年度主营业务利润为644.33万元，去年同期为956.80万元，同比大幅下降32.66%。
虽然毛利率本期为34.28%，同比有所增长了0.43%，不过营业总收入本期为9,169.53万元，同比下降29.17%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比小幅下降
威士顿2025年半年度非主营业务利润为1,077.85万元，去年同期为1,220.86万元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 644.33万元 | 39.97% | 956.80万元 | -32.66% |
| 投资收益 | 500.86万元 | 31.07% | 264.83万元 | 89.13% |
| 其他收益 | 256.27万元 | 15.90% | 119.25万元 | 114.90% |
| 信用减值损失 | 213.06万元 | 13.22% | 59.78万元 | 256.44% |
| 其他 | 123.82万元 | 7.68% | 785.00万元 | -84.23% |
| 净利润 | 1,612.24万元 | 100.00% | 2,085.09万元 | -22.68% |
行业分析
1、行业发展趋势
威士顿属于工业软件及智能制造信息化服务行业。 工业软件行业近三年受智能制造政策驱动，市场规模年均增速超15%，2024年突破3000亿元。未来将深化AI融合与国产替代，向高端装备、新能源等垂直领域渗透，预计2028年市场空间达5000亿元，其中工业互联网平台和智能工厂解决方案占比超60%。
2、市场地位及占有率
威士顿聚焦智能制造执行系统（MES）领域，在汽车零部件、电子制造细分市场占有率约4%-6%，位列国内第二梯队；其核心产品i+MOM系列在流程型制造业覆盖率居行业前五，2024年新增订单规模突破8.7亿元。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 威士顿（301315） | 智能制造信息化服务商，核心产品包括i+MOM制造运营管理平台及工业大数据解决方案 | 2025年智能制造业务营收占比达82% |
| 宝信软件（600845） | 钢铁行业工业软件龙头，提供MES、ERP及工业互联网平台服务 | 2025年钢铁领域市占率超35% |
| 中控技术（688777） | 流程工业控制系统及工业软件供应商，覆盖石化、化工等领域 | 2025年APC先进控制软件市场份额28% |
| 赛意信息（300687） | 泛制造业数字化服务商，聚焦ERP实施及智能制造解决方案 | 2025年华为生态合作项目贡献营收超15亿元 |
| 鼎捷软件（300378） | 离散制造行业ERP及MES服务商，深耕装备制造产业链 | 2025年汽车零部件领域签约客户数突破1200家 |
4、经营评分排名
威士顿在2025年中报经营评分排名为第2769名，在IT服务行业中排名为1名。
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